美债市场动态 - 十年期国债收益率从3 8%攀升至4 1% [3] 并在美联储降息后下探至4 06% [11][16] - 20年期国债拍卖投标覆盖率仅2 46 低于历史平均 尾差拉大至一个基点 [5] 拍卖气氛在美联储决议后有所缓和 [11] - 债券波动率指标上升15个百分点 [7] 美债发行成本上升0 5个百分点 [7] 主要机构行为 - PIMCO宣布减持长期美债 转而购买英国和澳洲国债 [3] - 外国对美债需求减弱 中国持仓降至8000亿美元 日本和欧盟购买速度放缓 [5] 外国持有比例从70%下滑至69% [5] - 2024年新增债务1 6万亿美元 其中40%由国内机构接手 [7] 日本在2024年11月卖出100亿美元美债 [7] - 初级交易商在20年期国债拍卖中承接25%的份额 [5][17] 华尔街对冲基金套利尾差放大市场波动 [7] 财政与宏观经济背景 - 美国联邦债务突破35万亿美元 [3] 至2025年1月达36 22万亿美元 [17] - 2024财年财政赤字从1 7万亿美元开始堆高 [3] 债务占GDP比例超过120% [7] - 2024年GDP增长有2 5个百分点由联邦开支支撑 [5] 美联储政策与影响 - 美联储在2024年12月会议降息25个基点 将联邦基金利率区间调至4 25%-4 5% 为年内第三次降息 总计100个基点 [9] - 美联储计划自2025年4月起将每月国债赎回上限从250亿美元降至200亿美元 [11] - 核心PCE通胀为2 8% 高于2%的目标 就业率4 2% 失业率4 1% [9] 汇率与全球资本流动 - 人民币在2023年一度贬值15% [13] 2024年9月后离岸人民币升值至7 28 [13] - 中国央行将汇率中间价维持在7 2以下以保护出口 [13] - 资金流向黄金和欧洲债券 [7] 2025年10月APEC会议后中美敲定新贸易框架 [14] 股市表现 - 纳斯达克指数靠少数科技股勉强维持在20000点关口 [5] - 道琼斯指数连续下跌七天 累计跌幅3 2% [5] - 联合健康市值因一桩大案曝光瞬间蒸发数百亿美元 [7]