核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现疲软，每股亏损同比扩大，营收同比小幅下滑，主要受BetterHelp部门表现不佳、美国市场收入下降以及访问费收入减少拖累，但国际收入增长强劲且成本控制有效部分抵消了负面影响[3][4] - 公司股价在财报发布后约一个月内下跌约14.8%，表现逊于标普500指数[1] - 尽管近期业绩承压，但分析师预估在过去一个月呈上升趋势，公司股票获Zacks评级为“持有”，预期未来几个月回报将与市场持平[19][22] 2025年第三季度财务业绩 - 整体业绩：第三季度调整后每股亏损0.21美元，较Zacks一致预期亏损0.26美元为佳，但较去年同期的亏损0.19美元有所扩大，营业收入同比下降2%至6.264亿美元，但略超一致预期0.2%[3] - 收入构成：访问费收入为5.209亿美元，同比下降6%，且低于Zacks一致预期的5.34亿美元，其他收入同比增长24%至1.055亿美元，高于一致预期的9100万美元[5] - 地域收入：美国市场收入为5.098亿美元，同比下降5%，且低于一致预期的5.21亿美元，国际市场收入为1.167亿美元，同比增长12%，超出一致预期的1.05亿美元[6] - 盈利能力：调整后税息折旧及摊销前利润为6990万美元，同比下降16%，但高于公司内部预期的6000万美元，总成本和费用为6.784亿美元，同比下降1%，主要得益于广告营销、技术研发、一般行政及重组费用降低[6][7] 2025年第三季度分部业绩 - 综合护理部门：收入为3.895亿美元，同比增长2%，超出Zacks一致预期的3.88亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为6610万美元，同比下降3%，但超出一致预期的5900万美元，调整后税息折旧及摊销前利润率同比下降70个基点至17%[8] - BetterHelp部门：收入为2.369亿美元，同比下降8%，且低于Zacks一致预期的2.38亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为380万美元，同比骤降75%，且低于一致预期的850万美元，调整后税息折旧及摊销前利润率同比下降490个基点至1.6%[9] 运营指标与财务状况 - 访问量与会员数：第三季度总访问量为410万次，同比增长1%，超出Zacks一致预期的400万次，截至2025年9月30日，美国综合护理会员数为1.025亿，同比增长9%，超出Zacks一致预期的1.02亿[10][11] - 资产负债表：截至第三季度末，现金及现金等价物为7.262亿美元，较2024年底下降44.1%，总资产为29亿美元，较2024年底下降18.1%，债务为9.94亿美元，较2024年底微增0.3%，股东权益总额为14亿美元，较2024年底下降6.6%[12] - 现金流：第三季度经营活动产生的净现金流为9930万美元，同比下降9.9%，自由现金流为6790万美元，同比下降14%，资本支出为230万美元，同比大幅增长42.8%[13] 2025年第四季度及全年业绩指引 - 第四季度指引：总收入预计在6.22亿至6.52亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润预计在7300万至9000万美元之间，每股净亏损预计在0.25美元至0.10美元之间[15] - 综合护理部门：收入预计同比增长1%至5.2%，调整后税息折旧及摊销前利润率预计在15.3%至16.8%之间，美国综合护理会员数预计在1.015亿至1.025亿之间[14] - BetterHelp部门：收入预计同比下降8.8%至3.8%，调整后税息折旧及摊销前利润率预计在5.5%至8.6%之间[14] - 2025年全年指引：总收入预期区间上调至25.10亿至25.39亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润预期区间为2.70亿至2.87亿美元，每股净亏损预期区间收窄至1.25美元至1.10美元，自由现金流预计在1.70亿至1.85亿美元之间[18] - 综合护理部门：全年收入增长预期上调至2.4%至3.5%，美国会员数预期上调至1.025亿至1.035亿，调整后税息折旧及摊销前利润率预期上调至15%至15.4%[16] - BetterHelp部门：全年收入下降预期调整为9.2%至8%，调整后税息折旧及摊销前利润率预期下调至3.8%至4.6%[17] 行业比较 - 公司所属的Zacks医疗服务业中，同业公司Elevance Health在过去一个月股价上涨5.2%，其在截至2025年9月的季度营收为500.9亿美元，同比增长12%，每股收益为6.03美元，低于去年同期的8.37美元[23] - 对于当前季度，Elevance Health预计每股收益为3.20美元，同比下降16.7%，其Zacks共识预期在过去30天下调了6.2%，股票评级同为“持有”，VGM得分为B[24]