核心观点 - 国内回收纸价格企稳回升，主要受下游补库需求与进口再生纸浆监管新规导致原料供应趋紧驱动，但行业整体仍面临利润微薄、竞争粗放的挑战，推动技术创新与管理升级是破局关键 [1] 回收纸价格走势与驱动因素 - 2025年1-11月回收纸价格指数平均为1638.25元/吨，较2024年提高5.5%，最高点突破2000元/吨 [2] - 近期两个月回收纸价格上涨约20% [2] - 价格上涨背后是成品纸提价传导与纸厂补库需求的双重推动，部分龙头企业已上调成品纸价格 [2] - 2024年我国回收纸回收量达6797万吨，同比增长9.1%，2025年前三季度国内废纸回收量达5290万吨，同比上涨3.4% [2] - 相比传统木材造纸，再生纸可减少80%以上的污染，成本不到原生纸的三分之一 [2] 进口监管新规的影响 - 海关总署于10月发布公告，要求进口再生纸浆需注明生产工艺，且境外生产原料须为分类回收的纸、纸板及纸制品，并符合国家标准 [3] - 新规进一步明确了进口再生纸浆的工艺方法和质量要求，依赖低成本进口干磨纸浆的企业将面临原料缺口和成本上涨压力 [3] - 进口原料受阻促使造纸企业加大国内采购力度并增加库存，进一步带动回收纸价格上涨 [3] - 预计相当一部分不合格干磨纸浆将被挡在国门之外，市场需求将转向国内高质量回收纸 [3] 行业现状与挑战 - 2024年回收纸行业前20强企业平均净利率为1.13%，虽同比有所上升，但仍处于较低水平 [4] - 行业整体面临利润微薄、竞争粗放的挑战 [1][4] 行业转型与升级举措 - 头部企业正通过数智化改造与产业链整合提升竞争力，例如投建年加工能力15万吨的废纸加工中心 [4] - 经过加工处理，1吨废纸能造出0.9吨成品纸，大幅提升资源转化效率 [4] - 企业致力于构建全国性分拣中心网络与高效大物流体系，以打破区域壁垒，实现废纸资源全国快速调度与优化配置 [4] - 越来越多的再生资源分拣中心引进AI智能分选线，快速准确分拣废纸、塑料和杂质，推动行业从劳动密集型转向技术密集型 [5] - 再生纸碳减排核算数据库与碳足迹认证平台正式上线，为行业提供统一碳排放核算权威工具 [5] - 第三批符合《废纸加工行业规范条件》的企业名单及首批“废纸运营培训（实训）基地”同步公布，推动行业规范化、数字化与绿色化发展 [5]