公司三季度业绩表现 - 2025年第三季度营收为955亿元人民币，同比增长2% [1] - 经调整后净亏损160亿元人民币，而去年同期为盈利128亿元 [1] - 核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元 [1][2] - 销售营销开支由2024年三季度的180亿元增加90.9%至2025年同期的343亿元，多支出183亿元 [3] - 销售营销开支在收入中的占比从19.2%增长至35.9% [3] 行业竞争与外卖大战影响 - 三季度外卖大战进入最疯狂的竞争补贴阶段，行业一度出现“零元购”的补贴力度 [2] - 行业竞争加剧是核心本地商业经营利润转负的主要原因 [1][2] - 京东新业务三季度亏损157.36亿元，营销开支同比增长110.5%至211亿元，多支出约111亿元 [3] - 阿里巴巴三季度经营利润同比下降85%，销售和市场费用为664.96亿元，较2024年同期的324.71亿元多支出340亿元 [3] 竞争态势展望与管理层回应 - 公司预计核心本地商业以及公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续 [1][2] - 阿里巴巴CFO表示，下个季度在闪购上的投入将显著收缩 [4] - 公司CEO王兴表示外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，不可持续，且未为行业创造价值 [6] - 王兴表态公司将加大在骑手权益保障和中小商户帮扶上的投入，并有信心捍卫即时零售的市场地位 [6] 市场份额与用户表现 - 公司在实付超过15元的订单中有三分之二以上的市场份额 [1][6] - 公司在实付超过30元以上的订单中有70%以上的市场份额 [1][6] - 平台上核心用户的留存持续保持高位，用户消费频次及黏性均稳步提升 [6] 四季度业绩与竞争展望 - 随着阿里巴巴表态收缩投入，外卖大战的竞争激烈程度有望减弱，公司亏损额度有望改善 [1][4] - 基于“反内卷”的监管压力以及玩家烧钱力度减弱，四季度外卖大战竞争力度有望削减 [3] - 综合来看，三季度亏损额度大概率触顶，四季度亏损情况有望减弱 [5]