上市申请概况 - 牧原食品股份有限公司于2025年11月28日向港交所主板递交上市申请 [1] - 联席保荐人为摩根士丹利、中信证券及高盛 [1] 公司业务与运营 - 公司是一家科技驱动的猪肉龙头企业，采用垂直一体化商业模式，覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食全产业链 [3] - 业务分为生猪业务（销售商品猪、仔猪及种猪）和屠宰肉食业务（生猪屠宰及销售白条、分割品及副产品） [3] - 商品猪是主要产品，其收入（分部间抵销前）在2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，占总收入的比例分别为92.8%、96.5%、95.2%、93.0%及92.7% [3] - 截至2025年6月30日，公司在中国23个省份设立运营超过1,000个生猪养殖场 [3] 市场地位 - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [4] - 公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，2024年的市场份额已超过第二至第四名市场参与者的合计 [4] - 按屠宰头数计量，公司于2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一 [4] - 2021年至2024年间，公司的屠宰肉食业务收入复合年均增长率居于中国大型同行业企业之首 [4] 财务表现 - 收入于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为1248.26亿元、1108.61亿元、1379.47亿元及764.63亿元 [5] - 净利润于相应期间分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元及107.9亿元 [6] - 毛利率于相应期间分别为17.5%、3.1%、19.1%及19.0% [8][9] - 净利润/（亏损）率于相应期间分别为12.0%、(3.8%)、13.7%及14.1% [9] - EBITDA利润率（非中国企业会计准则计量）于2024年及截至2025年6月30日止六个月分别为26.8%及26.0% [9] 行业概览 - 2020年至2024年全球猪肉消费复合年均增长率为4.9%，2024年消费量达115.3百万吨，占全球肉类消费量的32.9% [10] - 中国是全球最大的猪肉生产国及消费国，2024年猪肉消费量达58.2百万吨 [10] - 中国生猪出栏量从2020年的527.0百万头回升至2024年的702.6百万头，复合年均增长率为7.5% [13] - 中国大型生猪屠宰公司的屠宰量从2021年的264.9百万头增加至2024年337.7百万头 [16] - 中国的生猪市场售价呈周期性波动，2020年飙升至每公斤人民币33.9元，2023年下跌至每公斤人民币15.1元 [19] 公司治理与股权 - 董事会由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事 [21] - 截至2025年11月20日，控股股东集团（由秦英林先生、钱瑛女士及牧原集团组成）共同持有约54.91%的总股本及控制公司55.62%的投票权 [24]