市场整体表现与驱动因素 - 11月市场未能延续强势，缺乏新的理由推动指数再创新高 [1] - 过去几个月市场行情主要由科技板块驱动，但当前出现两极分化现象 [1] - 科技板块虽有预期但估值已高，其他板块估值低但缺乏上涨预期 [1] 市场调整原因与关键观察点 - 市场调整的主要原因是未等到PPI改善这一关键变盘因素 [2] - 宏观经济未出现改善，使得市场故事难以延续 [2] - 市场下方支撑强劲，但向上缺乏合适的理由 [3] 未来市场路径展望 - 未来上行路径一是低估值板块在宏观经济改善预期下跟上行情，带动指数上行 [3] - 未来上行路径二是科技板块调整后，价格下降与业绩增长兑现使估值更合理，再启行情 [3] - 两种路径均可能实现，但大概率需等到明年，当前12月节点市场风险增大，向上预期被消耗 [3] 当前市场资金动向与热点问题 - 增量资金对当前价位的科技龙头持谨慎态度，不愿买入，选择等待新的买点 [3] - 大量资金流入蓝筹股进行避险 [3] - AI泡沫目前破裂为时尚早，更可能是从硬件到软件、技术到应用的过渡阶段 [4] - A股市场以时间换空间的概率更大，未来需要时间和理由（如业绩改善、经济改善）才能上行 [4]