上市概况与首日表现 - 广州期货交易所于11月27日新增上市铂、钯期货和期权，作为新能源金属品种板块的新成员 [2] - 铂期货主力合约2606开盘价441元/克，较挂牌基准价405元/克跳空高开，最终收盘涨幅为6.25% [2] - 钯期货主力合约2606开盘价377元/克，较挂牌基准价365元/克高开，最终收盘涨幅为1.53% [3] - 上市首日铂期货成交金额为273.18亿元，钯期货成交金额为122.90亿元，交易活跃 [2] 合约与交易规则 - 铂、钯期货合约交易单位均为1000克/手，最小变动价位均为0.05元/克 [3] - 上市首日合约交易保证金水平为合约价值的9%，按挂牌基准价测算，一手铂期货保证金为36450元，一手钯期货保证金为32850元 [3] - 合约涨跌停板幅度为挂牌基准价的14% [3] 产业参与与需求 - 实体企业参与意愿较高，头部冶炼企业和进出口贸易商因拥有外盘交易经验而深度参与 [4] - 下游产业如汽车催化剂、首饰、玻璃制造等企业对套保需求迫切，但初始阶段因经验缺乏观望情绪较浓 [4] - 铂下游实体产业需求占比达69%，钯达到98%，需求主要集中在汽车催化、化工、电子等高端制造领域 [7] 市场意义与战略作用 - 填补本土价格风险管理空白，中国是全球铂、钯终端最大消费国，人民币计价合约可提升企业套保效率并降低汇率风险 [5] - 完善新能源金属市场体系，服务国家“双碳”战略，并与广期所现有新能源金属品种形成协同 [5] - 构建人民币定价体系以争夺全球定价话语权，中国铂进口依赖度达89%，钯达52% [6] 供需基本面与价格展望 - 机构预测2026年铂钯市场将延续供需紧平衡格局，价格中枢较2025年进一步上移，铂表现有望持续强于钯 [8] - 供应端受南非矿山老化、扩产周期长及俄罗斯地缘政治风险制约，矿产增量受限 [9] - 需求端呈现结构性分化，铂金属需求多元化，受益于氢能产业链和更严格的汽车排放标准；钯需求长期面临电动汽车替代压力 [9] - 价格走势方面，铂均价有望达到1500-1700美元/盎司，钯均价预计在1350-1450美元/盎司区间 [10]