公司上市进程 - 诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司正进行第三次港交所上市申请，此前两次分别因市场遇冷和盈利稳定性不足而折戟 [2] - 第三次递表由头部投行中金公司独家保荐，借助其强大的承销能力和对港交所审核准则的深刻理解 [4] - 2025年前六个月公司实现营收2.32亿元，净利润0.40亿元，延续连续三年盈利的稳健态势 [2] - 2024年公司通过D轮及D+轮融资获得1.3亿元资金，投后估值达到21.3亿元 [2] 财务表现与商业模式 - 公司聚焦于从基础设施行业切入，提供AI+检测监测解决方案，不同于多数“烧钱追风口”的AI企业 [5] - 2022至2024年营收从2.53亿元增长至4亿元，同期利润由6316万元提升至1.15亿元，利润率稳定在25%至29%区间 [8] - 在多数AI企业仍靠融资生存的当下，公司已实现盈利，具备明显的稀缺性 [9] 行业市场前景 - 中国AI+交通解决方案行业市场规模2023年达2384亿元，预计从2024年2700亿元增长至2028年5182亿元，年复合增长率17.7% [5] - 中国AI+能源解决方案行业市场规模2023年为0.5万亿元，预计从2024年0.5万亿元增长至2028年1.1万亿元，年复合增长率19% [5] 竞争优势与市场地位 - 公司服务于中国超过80%的铁路局，2023年跻身中国第二大AI+供电系统检测监测解决方案提供商 [9] - 选择服务于预算稳定、需求刚性的基础设施行业，在高门槛场景中构筑了竞争壁垒 [9] 面临的挑战 - 客户集中度风险较高，前五大客户销售收入占比长期居高，使业绩稳定性与少数大客户预算周期深度绑定 [10] - 基础设施行业关系链稳固、认证周期长，核心能力能否快速复制到其他高价值行业尚未得到充分验证 [10] - 市场会密切关注其新业务线的盈利贡献以及整体增速能否维持，盈利增长的可持续性是需要证明的关键 [10]