核心财务表现 - 第三季度营收274亿元，同比减少36.2% [2] - 第三季度毛利44.69亿元，同比下降51.6%，毛利率从21.5%降至16.3% [2] - 经营亏损12亿元，净亏损6.24亿元，去年同期盈利28亿元，由盈转亏 [2] - 若剔除MEGA召回支出影响，毛利率为20.4%，召回事件令三季度损失超11亿元 [4] 销量与交付情况 - 第三季度交付9.32万辆，同比下滑39.0% [2] - 增程式新能源汽车市场自6月起连续5个月萎缩，10月销量同比下滑7.7%，零售销量占比降至7.5% [2] - 理想L9前10月累计销量4.03万辆，同比减少超四成 [3] - 主力车型L6在10月单月销量降至9363辆，不及去年同期四成，月销量自1月起再未回归2万辆以上 [3] - 纯电车型i6、i8月销量均不到6000辆，未达预期 [4] 公司战略调整 - 计划对组织结构和产品、技术方向进行调整 [5] - 四季度开始全面回归创业公司模式，强调深度对话、聚焦用户价值、提升效率、解决关键问题 [7] - 技术方向明确为具身智能系统，称千亿收入只是起步 [8] - 产品策略回归“单品爆款”逻辑，大幅削减单款车型SKU数量，聚焦单一顶级配置 [9] 研发投入与未来展望 - 第三季度研发费用达30亿元，预计全年研发投入120亿元，其中超过一半用于人工智能领域 [9] - 公司预计第四季度交付量10万至11万辆，同比下降37.0%至30.7%，总收入265亿至292亿元，同比下降40.1%至34.2% [9] 机构观点 - 招银国际预计公司在2025年第四季度至2026年第一季度将面临销量与毛利率双重挑战 [9] - 管理层指引2025年第四季度毛利率为16%—17%，2026年第一季度毛利率将进一步走低，利润复苏可能要到2026年第一季度后 [9] - 招银国际对理想汽车的美股和港股目标价格双双下调 [9]