市场表现与驱动因素 - 10月以来港股科技板块因降息预期分歧和AI泡沫论影响而连续调整，11月下旬受益于美联储降息预期转强迎来反弹 [1] - 全球AI叙事重燃、资金面支撑及估值性价比逻辑共同推动硬科技含量更高的港股通科技30ETF在12月备受关注 [1] 美联储降息预期影响 - 11月21日美联储高层暗示仍有降息空间，市场对12月降息的预期概率从30%快速修复至80%以上 [1] - 历史数据显示，美联储重启预防式降息后3个月港股上涨概率达75%，降息后半年港股上涨概率达100% [3] - 预防式降息后6个月港股上涨概率为100%，危机式降息后6个月上涨概率为25% [4] AI行业发展与市场验证 - 谷歌发布Gemini 3.0模型与Nano Banana Pro模型实现双产品AI革新，Gemini 3.0在行业基准测试中得分高于主流模型，推动Alphabet市值重新站上3万亿美元 [5] - 阿里千问APP公测一周新下载量超1000万，中国开源模型全球影响力提升，新加坡国家AI计划放弃Meta模型转向阿里通义千问架构 [6] - 腾讯三季报显示营销服务收入362.4亿元同比增长21%，其中约10个百分点增长源于AI支持的广告技术赋能，阿里云收入同比增34%，AI相关产品收入连续9个季度三位数增长 [6] 资金面分析 - 南向资金定价权持续提升，2025年以来累计流入港股超1.27万亿元，较2024年全年7440亿元续创新高，明年有望继续流入超1.5万亿元 [7][11] - 外资配置中国权益资产明显低配，若美联储降息持续且中美贸易关系趋稳，外资回流港股规模有望超预期 [11] 估值水平比较 - 恒生科技PE为22.37倍处于近10年26%分位点，恒生港股通中国科技PE为24.12倍处于40%分位点，显著低于标普500（87%分位点）、纳斯达克100（85%分位点）等全球主要指数 [12] - 港股科技板块估值处于全球洼地，估值上行空间充足 [12]