行业整体估值与市场表现 - 农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位 [1] - 2025年初至11月25日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为+24.66%，跑赢沪深300指数10.47个百分点 [2] - 2025年前三季度，水产捕捞、动保、种植板块归母净利润实现同比增幅超过50% [2] 生猪养殖板块 - 2025年下半年能繁母猪存栏量逐步下降，有望反应至2026年年中肥猪出栏量，预计后市能繁产能仍以小幅波动为主 [3] - 在需求稳定的情况下，供应收缩有望推动2026年猪价企稳回升 [3] - 成本端有望持续优化，行业龙头将率先受益 [1][3] 动保板块 - 短期来看，畜禽产能高位运行导致动保产品需求饱满 [3] - 中期来看，非瘟疫苗上市后动保行业市场规模将打开增量空间 [3] - 长期来看，下游畜禽养殖行业规模化提升将持续推动动保产品需求的增长 [1][3] 种业板块 - 行业法规和配套政策密集出台，生物育种商业化政策明朗 [3] - 2024年是生物育种元年，前期通过品种初审的种企已获生产经营许可证书 [3] - 相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升，当前板块具备明显投资价值 [1][3] 宠物食品板块 - 受益于人口结构变化和居民生活水平提升，中国宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间 [4] - 行业呈现线上占比提升和国产替代深化的趋势 [4] - 随着国产替代加深，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间 [1][4] 投资策略建议 - 建议关注个股：牧原股份、普莱柯、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [4]