公司股价表现与市场预期 - 公司股价今年迄今上涨超过66%，市值向2万亿美元迈进 [1] - 高盛分析师将目标价从380美元上调至435美元，并重申买入评级 [1][2] - 市场对公司第四季度业绩预期极高，投资者希望业绩大幅超出预期并上调指引 [1] 财务业绩与业务增长 - 第四季度普遍预期每股收益约为1.87美元，销售额为170亿至174亿美元 [3] - 公司自身给出的174亿美元营收指引接近预期区间上限 [3] - 人工智能芯片业务是重要增长动力，预计第四季度营收达62亿美元，同比增长66%，占总销售额三分之一以上 [3] - 以VMware为首的基础设施软件业务预计贡献67亿美元，增长率达15% [3] - 公司拥有创纪录的1100亿美元积压订单，新披露的“第四大人工智能客户”订单超过100亿美元 [3] 人工智能业务战略与市场地位 - 公司被认为是人工智能热潮中最重要的“军火商”，构建了其他公司赖以生存的硬件基础 [1][2] - 核心是谷歌和OpenAI，这两家超大规模数据中心公司选择公司作为开发定制AI加速器的首选ASIC设计合作伙伴 [3] - 定制XPU业务以惊人速度增长，目前占公司人工智能产品销售额的65% [3] - 公司是为谷歌新款Gemini机型提供动力的硅芯片合作伙伴，负责芯片设计和生产 [4] - 据报道，Meta Platforms可能在2026-2027年采用谷歌的TPU设计，为公司带来新动力 [4] - OpenAI与公司合作开发高性能定制加速器，使其有望从2026财年起成为关键贡献者 [4] 估值与市场观点 - 公司股价上涨后，市销率超过28倍，市现率超过55倍 [2] - 高盛强调尽管公司可能在人工智能硬件竞赛中获胜，但股票强劲涨势可能使即使出色的业绩也令人失望 [1] - 投资者似乎未充分意识到公司未来在多大程度上取决于谷歌和OpenAI能否加速推进定制芯片研发 [4]