股价表现与市场背景 - 特斯拉股价在今年早些时候下跌近50% 回吐了选举后的涨幅 这源于市场整体下跌以及前总统特朗普与首席执行官埃隆·马斯克之间的争执 [1] - 过去几个月股价有所回升 年初至今上涨3.5% 但仍较年内高点下跌近12% 并且表现逊于标普500指数 [1] - 尽管盈利下滑且增长非常缓慢 但特斯拉股价仍保持了长期上涨趋势 其估值超过288倍追踪市盈率 [6] 战略转向与人工智能布局 - 股价回升可归因于马斯克将战略重心转向人工智能 [1] - 马斯克近期更加强调Optimus机器人和Robotaxi（自动驾驶出租车） 尽管后者面临来自优步和Waymo的竞争且表现令人失望 但股东仍希望Optimus能将特斯拉推向新高 [2] - 马斯克指出 特斯拉拥有先进的AI芯片和电路板工程团队已多年 设计并部署了数百万颗用于数据中心的AI芯片 他相信这将通过更安全的驾驶拯救数百万生命 并通过Optimus为所有人提供先进的医疗护理 从而深刻改变世界 [3] 投资者情绪与估值逻辑 - 投资者一直为特斯拉股票支付溢价 其估值远高于其他任何汽车制造商 这主要源于投资者认为电动汽车是未来 而特斯拉引领着电动汽车的开发和销售 同时公司过去也实现了出色的增长和日益提升的盈利能力 [4] - 尽管增长陷入停滞且盈利下滑 特斯拉股票不仅保住了其盈利倍数 实际上还扩大了这一倍数 [6] 业务运营与财务表现 - 特斯拉电动汽车的繁荣并未持续太久 增长陷入停滞 汽车销量从2023年的180万辆下降至2024年的179万辆 考虑到2022年销量为131万辆 这是一个非常急剧的势头转变 [5] - 收入增长同样受限 尽管第三季度收入实现了12%的同比增长 但需要注意的是 每股收益同期下降了37% [5]