大中华区业绩分析 - 大中华区是公司长期增长的关键基石，但2026财年第一季度收入下降10%，对品牌构成重大挫折 [1] - 该地区NIKE Direct和数字渠道均出现两位数下滑，批发业务下滑9%，反映出客流量疲软、促销活动增加以及季节性产品销售未达预期 [1] - 管理层强调中国市场的战略重要性，指出当地对篮球、足球和跑步运动有强烈热情，并突出亮点如跑步品类在中高个位数增长，由Peg Premium和Vomero 18等创新产品支持 [2] - 公司重申通过以运动为主导的零售焕新和深化本地关联性来重建增长势头的承诺 [2] 全球其他地区业绩 - 北美地区引领复苏，收入增长4%，跑步、训练和篮球品类实现两位数增长，批发关系得到加强 [3] - EMEA（欧洲、中东和非洲）和APLA（亚太和拉美）地区实现温和的收入增长，但面临局部促销活动加剧和数字需求疲软的问题 [3] 新运营模式与战略 - 新的Sport Offense运营模式（按运动项目、品牌和渠道组织团队）已产生更清晰的消费者洞察、更快的创新周期和更沉浸式的零售体验 [4] - 焕新后的House of Innovation门店形式推动了收入两位数提升 [4] - 公司展望未来，依赖更全球同步的产品引擎、围绕关键体育时刻的更精准叙事以及改善的市场健康状况，以实现地域间的平衡 [5] - 尽管面临动态的消费环境、关税驱动的成本压力以及不均衡的复苏时间表，但更强的创新渠道、增长的批发订单簿和运动驱动的品牌活动支撑了公司的信心 [5] 同业比较 - lululemon在中国表现强劲，2025财年第二季度中国大陆收入增长25%，同店销售额增长16%，由门店扩张和夏季汗滴游戏等高影响力品牌活动推动 [7] - adidas在2025年第三季度大中华区增长10%，由强劲的直接面向消费者势头以及性能和生活方式品类需求复苏支持 [8] - adidas的全球战略显得均衡，在所有主要市场均实现两位数增长，显示出广泛吸引力而非依赖单一区域 [8] 公司估值与市场表现 - 公司股价年初至今下跌14.4%，同期行业下跌17.1% [9] - 公司远期市盈率为30.99倍，高于行业平均的26.74倍 [11] - 市场对公司2026财年每股收益的共识预期意味着同比下降24.1%，而对2027财年的预期则意味着增长54.2% [12] - 过去7天内，2026财年盈利预期被下调，而2027财年盈利预期被上调 [12]