股价异动表现 - 11月21日至11月27日，公司股价出现“五连阳”，累计涨幅超过50% [1] - 上市首日（7月3日）股价即破发，大跌38%，此后四个月多数时间处于波动下行通道，交投清淡，单日成交量达到100万股的交易日不足30天 [1] - 此次股价拉升恰逢基石投资者限售股解禁进入“一个月倒计时”，引发市场关注 [1] 技术面与市场表现分析 - 8月以来，公司股价基本沿布林线（BOLL）上下轨作机械震荡，并于8月19日首次触及上轨后，布林线开始收缩，市场进入低位横盘整理状态 [2] - 后续股价在布林线上下轨间震荡，但处于无量空跌状态，未形成有效实体K线突破，属于技术面上的“假突破” [2] - 即使在11月19日再次触及布林线上轨，股价仍在次日回调4.08%，并于11月21日重返布林线中轨，技术面上无法判断为短线介入时机 [2] - 消息面上，公司最新公告仅为10月证券变动月报表，无重大利好刺激 [2] 基石投资与解禁影响 - 公司港股IPO发售6058.2万股，发行价10.1港元，募资总额6.12亿港元 [5] - 两位基石投资者（富策控股、Reynold Lemkins）合计认购1772万股，占总股本约2.11%，认购金额合计2280万美元（富策控股2000万美元，Reynold Lemkins 280万美元） [5] - 基石投资者限售股将于2026年1月3日解禁 [5] - 以11月17日收盘价4.33港元计算，股价较发行价下跌57.13%，基石投资者浮亏1302.56万美元；经过“五连阳”后，11月27日收盘价回升至7.26港元，基石浮亏收窄至641.11万美元 [5] - 禁售期内暴力拉升股价在港股市场不常见，市场担忧其可能复制“熙康云医院”案例，该股在解禁前一个月股价从0.77港元拉升71%至1.32港元，解禁后连续下跌回至0.8港元附近 [6] 公司基本面与IPO情况 - 公司为一间临床阶段眼科生物科技公司，专注于开发眼睛前部和后部主要疾病的疗法，拥有四款临床阶段候选药物及四款临床前阶段候选药物 [7] - 核心产品CBT-001用于治疗翼状胬肉，已于2022年6月及2023年9月分别在美国和中国启动第三期多地区临床试验 [7] - 公司尚未取得商业化收入，处于持续亏损状态，2022年至2024年三年间年内亏损分别约为0.67亿美元、1.29亿美元、0.99亿美元，三年累计亏损2.95亿美元（约合21.2亿元人民币） [7][8] - IPO全球发售6058.2万股，香港公开发售占20%，国际发售占80%；香港公开发售获78.78倍认购，国际发售仅获0.89倍认购 [8] - 尽管公开发售超额认购理论上可触发回拨机制将公开发售比例增至40%，但公司最终仅回拨至20%，此操作与“套路回拨”相似，但暗盘仅收涨4.95%，上市首日大幅破发，表现远逊于市场对“套路回拨”个股暗盘和首日平均涨幅50%的预期 [8][9] - 股价表现不及预期可能源于国际配售不足额导致缺乏机构资金支持，以及锚定参与者抛售引发踩踏 [10]