原油市场核心观点 - 摩根大通预测未来两年原油行业将面临严峻挑战，油价可能大幅下跌[1] - 当前油价年内已下跌15%，基本面呈现供过于求的典型特征[1] - 预计到2027年底，布伦特原油价格可能从当前约63.50美元/桶下跌高达50%，至30美元低位区间[3] 供需结构分析 - 尽管需求持续增长且超出预期，但供应增长更为强劲，今年及2026年供应增速预计是需求增速的三倍[2] - 供应增长主要来自美洲地区的非OPEC+产油国，其中美国是主要贡献者[3][4] - 供应增长持续快于需求将导致结构性失衡，并对油价构成持续压力[2] 价格具体预测 - 在供过于求条件下，布伦特原油价格预计在2026年跌破60美元，并在第四季度跌至50美元低位区间[4] - 2027年前景进一步恶化，预计布伦特原油均价为42美元，年底价格将滑落至30美元区间[4] - 除非政府干预，否则2026年原油过剩量预计达到280万桶/日，2027年略微降至270万桶/日[4] 市场再平衡预期 - 市场失衡所暗示的幅度在实际中可能不会完全实现，供需双方均将进行调整[5] - 但再平衡的最大负担几乎肯定将落在供应端[5]