评级与目标价调整 - 招银国际将理想汽车评级由买入下调至持有 [1] - 目标价被降至70港元 [1] - 新目标价对应2026年及2027年市盈率分别为40倍及18倍 [1] 估值与市场地位 - 当前估值溢价已反映公司在自动驾驶领域的领先地位 [1] - 增程车型面临激烈的市场竞争 [1] 财务表现与预期 - 剔除一次性Mega召回成本后第三季业绩及经营亏损基本符合预期 [1] - 第三季度毛利率维持在约20.4%的高位 [1] - 预测2026年销量有望重回50万台 [1] - 但2026年毛利率或收窄至17% [1] - 对应2026年利润为34亿元人民币 [1] 未来展望与策略 - 未来几个月缺乏催化剂 [1] - 公司或需通过降价推动明年新一代L系列销量 [1] - 未来两个季度毛利率下滑可能并非短期现象 [1]