人民币汇率近期表现强劲 - 11月27日人民币对美元中间价上调至7.0779，为2024年10月14日以来新高，年内累计上调约1000个基点，在岸与离岸汇率均升至7.08附近 [1] - 近期美元指数震荡上行至100关口上方，但人民币汇率不降反升，与美元呈现“双强”格局 [1] - 10月以来，在非美货币普遍下跌的背景下，人民币受影响较小，走出了独立的升值行情 [1] 近期人民币走强的原因 - 中国人民银行通过中间价持续释放维稳信号，稳汇率政策保持一定力度 [1] - 年末、季末临近，企业结汇需求阶段性释放，支撑汇率走强 [1] - 中国三季度出口维持韧性，权益市场表现良好，推动人民币升值 [1] - 2025年前三季度证券投资净流入成为推动人民币对美元表现亮眼的重要因素 [2] 分析师对汇率周期的观点 - 以2025年11月5日为时点，人民币对美元终结了2022年至2024年连续三年的偏弱走势 [2] - 市场对2025年年末人民币继续升值的预期仍在升温 [2] - 2025年或预示人民币将开启新一轮升值周期 [2] 支撑人民币汇率的结构性因素 - 中国出口结构多元化以及人民币国际化推动本币结算占比提高，推动人民币“脱敏”美元 [2] - 境外机构增配国内资产是2025年主要的跨境资金流入 [2] - 外贸企业结汇倾向出现趋势性扭转，随着强美元信仰松动，企业不愿结汇的预期反转 [2] - 在美联储9月宣布重启降息周期时，出现了历史级别的跨境资本回流，核心贡献是外贸企业结汇 [2] 对短期人民币走势的展望 - 临近年末，在强劲出口支撑下，人民币结汇需求旺盛，汇率有望维持强势表现 [2] - 短期内人民币预计仍将处于偏强运行状态，年底前快速升值可能性不大 [3] - 短期汇率走势需重点关注美元走势、人民币中间价调控力度以及国内稳增长政策的力度和节奏 [3] - 目前市场预计美联储12月降息概率升至84%，若降息落定，美元指数或进一步承压，为人民币升值打开空间 [3] 对2026年人民币走势的展望与利好因素 - 2026年人民币汇率走势或面临多重利好：国内经济回升向好、科技创新加快；中美经贸关系趋于稳定；美元信用裂痕可能扩大；美联储恢复降息驱动美元走弱 [3] - 长期来看，2026年美元指数或延续偏弱趋势，人民币外部环境相对友好，叠加国内经济基本面支撑、央行稳汇率张弛有度及积压的结汇需求，汇率整体或呈现温和升值态势 [4] - 展望2025年底至2026年，中国出口增速保持较高韧性、外资持续回流人民币资产、美元指数保持结构性弱势等因素或再度推动人民币进入一轮升值周期 [3] - 2026年美联储继续处于“降息”周期，美元利率下行，经汇率对冲后A股相比美债的配置性价比或进一步凸显，继续打开外资增持A股的空间 [3] - 2026年宽松交易下外贸企业结汇，或推动人民币开启破“7”之旅，破“7”具有基本面和政策端的双重基础 [5]