市场反应 - 受债务展期消息影响 万科A股和H股盘初一度跌超8% 午盘跌幅分别收窄至4%和5% [1] - 万科多只境内债券因盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过30%而触发临时停牌 包括"22万科02"、"22万科06"等 [1] 债务展期事件 - 公司公告拟对"22万科MTN004"债券展期进行审议 该债券本金兑付日为2025年12月15日 债券余额20亿元 年利率3% [1] - 评级机构内部人士认为 展期意味着后续国资可能无法继续为债务托底 走向债务重组是大概率事件 [1] - 分析认为 若展期获通过则严格上不属违约 但会严重伤害公司信用 不利于后期融资 [2] 短期偿债压力 - 2025年12月 公司境内债到期余额为57亿元 除拟展期的20亿元外 另有37亿元需偿还 [2] - 2026年第一季度 公司有11亿元境内债需兑付 2026年全年有超过120亿元境内债 2027年有70亿元海外债及超过30亿元境内债 [3] 股东支持与融资安排 - 大股东深铁集团累计向公司提供借款达307.96亿元 助力偿还到期公开债务 [2] - 根据新框架协议 公司在2025年1月1日至2026年6月30日前可从深铁获取的最高贷款金额为220亿元 后续可提取22.9亿元 [2] - 分析认为 "22万科MTN004"债券展期标志大股东可能不再提供新借款 公司将更多依靠市场化方式化解债务 [3] 经营与财务状况 - 今年前三季度 公司营业收入1613.9亿元 同比下降26.61% 权益净亏损280.2亿元 同比下降超80% [3] - 前10个月 公司实现销售金额1152.8亿元 同比降幅超40% 月度销售额仅在百亿元级别 [3] - 截至三季度末 公司已偿还公开债务288.9亿元 持有货币资金656.8亿元 有息负债合计3629.3亿元 [3]