文章核心观点 - 作为“十五五”规划开局之年，2026年中国经济新动能有望崛起，建议战略性、战术性看多A股资产 [1][2] - 宏观环境对市场友好，调整即是机会，应乘势而上投资中国 [1] - 重点关注“All in AI、新质生产力、自主可控、出海”四条投资主线 [1] 资产配置展望 国内权益资产 - 战略性、战术性看好人民币权益资产表现，采用中国特色哑铃型策略 [3] - 一端聚焦科技成长方向，特别是自主可控、国产替代与新质生产力，关注“十五五”规划布局 [4] - 另一端在低利率和资产荒背景下，看好以红利股为代表的低波生息资产，承接存款搬家和地产替代需求 [5] - 中间杆资产可适当轮动：经济修复较慢时看好贵金属、新消费品类、战略资源、出口型公司；经济积极修复时看好顺周期及核心资产估值修复 [5] - A股对国内政策催化反应更充分，港股受海外资金回流支撑更强 [5] 国内债券市场 - 利率定价将重回基本面、资金面、政策面框架，预计债券收益率偏震荡 [6] - 10年期国债收益率波动区间预计在1.5%-1.9%，呈现“上有顶、下有底”特征 [6] 美元资产 - 美股波动前行，AI叙事对大型科技股形成支撑，但波动性可能提升 [7] - 美债收益率曲线有望从U型转向陡峭化，短端利率下行，长端利率下行幅度有限 [7] - 美元预计震荡偏弱，流动性宽松推动走弱，但AI叙事和避险需求提供支撑 [7] 商品市场 - 看涨期权广泛存在：黄金白银受益于去美元化趋势；国内煤炭钢铁碳酸锂受益于反内卷预期 [8] - 铜铝锡钽等金属受益于能源转型及AI科技革命预期；稀土受益于全球军备竞赛与自主可控需求 [8] 历史周期与核心资产 - 每个五年规划期都有独具时代特征的核心资产，资本市场是宏观经济的晴雨表 [12] - “十一五”时期（2006-2010）资源、地产、基建、银行等板块表现强势，有色金属累计收益率达586.9%，医药生物达612.9% [13][14][15] - “十二五”时期（2011-2015）先价值后成长，计算机累计收益率193.6%，传媒达215.9% [16][17] - “十三五”时期（2016-2020）消费升级和产业政策驱动，食品饮料累计收益率312.5% [18][19][20] - “十四五”时期（2021年至今）科技自主、高端制造、能源革命为核心，通信累计收益率130.2% [20][21][22] “十五五”规划重点方向 经济发展目标 - 聚焦“五个方向、七大目标”，新增国防实力、国际影响力表述 [23] - 预计年均GDP增速需达到4.8%左右，2026-2027年可能定5%左右 [24] 现代化产业体系 - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，传统产业优化提升预计新增10万亿元市场空间 [25][26][27] - 培育壮大新兴产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等集群发展 [26] - 前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等未来产业 [26][28][29] 科技自立自强 - 完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、基础软件等重点领域关键技术攻关 [28][29] - 全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点 [28][29] 扩大内需战略 - 强大国内市场是战略依托，大力提振消费，扩大有效投资，破除全国统一大市场建设卡点 [30] 改革开放 - 激发各类经营主体积极性，完善要素市场化配置，提升宏观治理效能 [31] - 稳步扩大制度型开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间 [31] 中美关系展望 - 长期竞争大于合作状态难改变，科技和产业是竞争主战场 [33][36] - 短期边际缓和，2026年上半年领导人互访，但摩擦仍可能出现 [39][40] - 特朗普“以打促谈”策略可能带来市场波动，TACO交易可能常态化 [36][37][40] 中国经济新动能 宏观贡献提升 - 新动能对增长贡献不断提升，数字经济核心产业增加值占GDP比重2024年突破10% [43] - “三新”经济增加值占GDP比重已超过18%，数字经济占GDP比重达42.8% [43] 就业结构变化 - 经济新动能吸纳就业快速提升，2023年突破5100万人，占全体比重31.2% [44] - 基建地产相关行业就业占比下降至25.8% [44] 市场主体更迭 - 中国企业500强中，先进制造业企业数量从23家提升至32家，传统行业从56家降至32家 [46] - 产业资源向高附加值、高技术含量领域集中趋势明显 [46] 中国全球竞争力重估 现有优势领域 - 工程师红利显著，工程师数量从2000年521万人增长至2020年约1770万人，年均增速6.3% [51] - 制造业占全球比重超过30%，在家电、新能源设备等多领域全球领先 [52] - 连续八年保持货物贸易第一大国地位 [52] 未来发展重点 - 争夺新一轮产业浪潮制高点，培育战略性新兴产业和未来产业 [55] - 科技创新是中美战略博弈主战场，人工智能领域竞争白热化 [56] - 军事实力提升，军贸出口仅32.2亿美元，未来增长空间巨大 [57] - 全球储备货币多元化开启，关注人民币国际化进程 [58] 2026年投资主题 - 人民币资产重估，全球资本再平衡利好中国资产 [59] - All in AI，人工智能及相关行业是市场核心关切方向 [60] - 聚焦自主可控、新质生产力、出海三大产业方向 [61] - 低利率、资产荒环境利好红利、债券及类债资产 [61] - 商品看涨期权广泛存在，涵盖贵金属、战略资源等多品类 [61]