乳制品行业 - 双节后供需平稳，奶价进入磨底阶段，合同内外价格环比平稳 [1] - 乳制品需求持续承压，其中常温产品表现弱于低温产品 [1] - 深加工及出海业务在低基数下快速成长，未来前景广阔 [1] 肉牛养殖行业 - 第三季度肉牛价格整体高位波动 [1] - 2024年以来肉牛存栏累计去化或超过10% [1] - 预计2026年肉牛供给端存在下降压力 [1] - 参考上轮周期，判断本轮活牛价格仍有上行空间 [1] 投资观点 - 继续看好肉牛与原奶周期共振带来的投资机会 [1]