财务表现 - 公司2025财年第四季度毛利率达到48.8%，同比提升120个基点，连续六个季度保持积极势头 [1] - 公司通过削减一般与行政费用和裁员来抵消研发支出增长，以维持运营利润率 [5][9] - 2025财年第四季度研发费用同比增长10% [4] 增长驱动因素 - 毛利率增长得益于领先的逻辑晶圆代工解决方案、Sym3 Magnum蚀刻系统、冷场发射电子束技术、全环绕栅极、背面供电以及3D DRAM技术节点等高利润产品组合 [2] - Sym3 Magnum蚀刻系统因能够开发用于AI和HPC工作负载的3D NAND、DRAM和逻辑中的高深宽比结构而获得市场认可 [3] - 冷场发射电子束技术对于纳米级缺陷检测至关重要，是高性能芯片制造和测试的关键 [3] - 内存业务部门（包括先进DRAM技术）实现显著增长 [4] 竞争格局 - 公司面临来自Lam Research和ASML Holding在3D DRAM架构、EUV光刻、沉积和蚀刻领域的激烈竞争 [6] - Lam Research在2026财年第一季度创下50.6%的毛利率纪录，运营利润率达35% [7] - ASML Holding在2025财年第三季度的毛利率为51.6% [7] - 三家公司的强劲利润率反映了AI时代芯片制造设备领域的盈利能力 [7] 估值与市场表现 - 公司年初至今股价上涨49.5%，高于电子-半导体行业44.7%的涨幅 [8] - 公司远期市销率为6.63倍，低于行业平均的7.73倍 [10] - 市场对公司2025财年和2026财年盈利的一致预期分别同比增长0.96%和15.77% [11] - 过去30天内，对公司2025财年和2026财年的盈利预期均被上调 [11] - 当前市场对下一财年第一季度（2026年1月）的每股收益预期为2.21美元，对下一财年（2027年10月）的预期为11.01美元 [14]