美联储主席继任人选与市场预期 - 美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为下任美联储主席的热门人选 市场因此加大了对未来一年美元利率将大幅下调的押注 [1] - 财政部长斯科特·贝森特正领导美联储主席鲍威尔继任者的遴选工作 目前有5位候选人 除哈西特外还包括前美联储理事沃什 美联储现任理事沃勒 鲍曼 以及贝莱德高管里克·里德 [1] - 贝森特表示 特朗普“极有可能”在今年年底的传统节日前提名鲍威尔的继任者 [1] 热门候选人哈西特的政策倾向 - 哈西特被认为与特朗普的经济观点高度一致 包括认为需要进一步降低利率 他曾扬言 如果他担任美联储主席 他会“立即降息” [2] - 分析认为 哈西特作为“白宫系”代表 在政治上更易协调财政与货币政策 能够与特朗普合作良好并执行其降息理念 [2] - 哈西特若上任 可能推动美联储更快转向宽松 明年6月起美联储或更积极主张50个基点的大幅降息 [3] 市场反应与美债收益率变动 - 随着哈西特成为最热门人选 “全球资产定价之锚”10年期美债收益率应声跌破4% 11月25日尾盘跌3.07个基点至3.996% [4] - 同日 2年期美债收益率跌3.62个基点至3.459% 5年期美债收益率跌2.79个基点至3.564% 30年期美债收益率跌2.05个基点至4.650% [4] - 10年美债利率跌破4%反映出市场对于未来美联储更加鸽派货币政策的预期 [5] 影响市场预期的经济数据 - ADP就业报告显示 在截至11月8日的四周内 私营部门雇主平均每周减少13500个就业岗位 [5] - 9月美国零售额环比仅上升0.2% 低于经济学家0.4%预期值 也较8月0.6%的环比增速显著下滑 [5] - 考虑到美国9月CPI环比上涨0.3% 美国消费者的9月实际零售支出下降了0.1% [5] 美联储体系与独立性面临的潜在挑战 - 财政部长贝森特提出的核心议题是简化美联储的运作机制 认为美联储在管理货币市场方面已变得过于复杂 该“退居幕后” [5] - 贝森特暗示对某些地区联储主席的任命存在异议 指出至少有三家甚至四家地区联储主席是从辖区外聘请的 [6] - 地区联储主席的连任需经美联储理事会每5年一次的复审程序 下次复审将于明年2月进行 在极端情况下 美联储理事会多数成员可以在明年2月底前罢免部分或全部地区联储主席 [6] 近期货币政策的不确定性 - 美联储12月降息仍未成定局 由于美国政府停摆 10月及11月非农就业报告将推迟至12月16日发布 晚于12月FOMC会议 美联储只能依赖“过时”的9月数据 [7] - 当前FOMC已经形成三大阵营 激进鸽派 温和鸽派和鹰派 这种分化使12月降息成为“势均力敌的决策” [7] - 市场定价12月降息25个基点为高概率事件 并对2026年累计降息幅度预期达100–150个基点 但这一预期忽略了通胀黏性与经济韧性两大风险 [8] 未来货币政策鸽派转向的展望 - 分析认为 无论最后谁成为美联储主席 未来美国的货币政策大概率将保持鸽派 因为白宫希望新美联储主席能够落地其低利率的诉求 [9] - 预计当前到明年年底 美联储或总共降息4次或更多 超出当前联邦基金期货市场定价的3.7次 [9] - 如果哈西特等鸽派人物执掌美联储 2026年降息节奏可能呈现“前快后慢”的特征 美联储将在12月 2026年3月及6月各降息25个基点 最终利率区间降至3.00%–3.25% [9]