黄金价格表现 - 现货黄金价格日内上涨0.7%至每盎司4159.9美元 [1] - 自2025年初以来黄金价格已累计飙升58.5% [1] - 2025年黄金交易区间为1980年以来最阔 [1] 机构价格预期与市场观点 - 德意志银行将2026年金价预期从4000美元/盎司上调至4450美元/盎司 [1] - 在结构性因素推动下金价可能逼近5000美元大关 [1] - 企稳的投资流和技术指标显示仓位调整已完成 [1] - 黄金在美元表现与去年创纪录的强势持平的背景下依然走强 [1] 供需基本面 - 三季度供需数据继续支撑央行购金需求 [1] - 需求总体增速超过供应 [1] - 积极的结构性前景体现在央行的无弹性需求以及ETF投资分流了珠宝市场的供应 [1] - 矿山供应复苏依然缓慢创纪录的季度产量被更强劲的官方和投资需求所掩盖 [2] - 印尼格拉斯伯格矿的生产中断使明年产量前景蒙上阴影 [2] - 受温和宏观环境及消费者对金价继续上涨预期影响回收供应仅从前期高点温和回升 [2] 潜在影响因素 - 黄金常与风险资产呈现正相关性股市深度回调将构成拖累 [1] - 对美联储2026年降息幅度低于市场预期的观点（50基点对93基点）可能构成拖累 [1] - 俄乌冲突通过谈判结束将是短期利空 [1] - 2026年珠宝需求仍将承压但若严格依据其与金价同比变化的关系来看则存在一定上行空间 [1]