户外运动市场整体趋势 - 截至2025年4月初，中国户外运动人数已突破4亿，参与率约30%，对标美国存在翻倍空间[1] - 2020-2024年中国品牌户外鞋服规模复合年均增长率达17.4%，显著快于国际品牌的9.4%[1] - 96%的户外消费者预计会持续消费，其中27%预计未来将投入更多[1][2] - 预计2025-2029年户外鞋服（含配件）市场规模复合年均增长率为15.5%，2029年将达到2157亿元[2] 核心户外品类表现 - 冲锋衣：2025年前10月349-699元偏平价产品占据主要市场，699-1599元及1599元以上价位产品线上销售增速分别达26%和24%，骆驼、伯希和、北面为线上销售额前三品牌[3] - 防晒衣：目前多以新品牌为主，主流价格带多在200元以下，骆驼、波司登、伯希和、北面等品牌近年也有所涉足[3] - 跑鞋：2025年第二、三季度跑鞋业务助力多个国内外头部品牌业绩增长，具备明确技术标签的产品溢价能力更高，国产品牌因性价比优势逐渐崛起，2024-2025年跑步相关赛事参与热情高涨[3] 羽绒服市场前景 - 预计2025年秋后至2026年初中国将进入拉尼娜状态，冬季冷暖波动剧烈，阶段性寒潮有助于羽绒服等保暖产品需求集中释放[4] - 2026年为闰年，春节假期相比2025年延后18天，将拉长秋冬有效销售周期[4] - 2025年上半年中国羽绒服装产量同比增长4.28%，为服装品类中增速最快领域，预计2025年中国羽绒服市场规模有望达2400-2500亿元[4] 运动品牌制造端复苏 - 耐克新CEO于2024年10月上任，已在组织结构、渠道合作、核心跑鞋产品等多方面进行改革，至2026财年第一季度存货及毛利率皆有所改善[5] - 2026财年第一季度耐克收入同比增长1.1%，归母净利润同比下降30.8%，其中服装收入同比增长9.3%，鞋类收入同比下降0.7%，跑步品类全球市场营收增长约20%[5] - 参考阿迪达斯改革过程，预计2026年将迎来耐克终端表现的修复期，同时带动其上游制造企业订单逐渐好转[5][6] 美国市场与贸易环境 - 截至2025年7月，美国服装整体库存约865亿美元，较2022年8月最高点下降14.2%，服饰类批发端与零售端库销比处于较稳定水平[7] - 特朗普曾宣布对东盟多国加征30%以上关税，越南、柬埔寨等中国纺织制造企业产能较多区域受影响，但随着商议推进，越南及柬埔寨等国关税已降至20%左右[7]