上市计划与估值 - 长江和记正计划推动屈臣氏于中国香港和英国双重上市 估值有望突破300亿美元（约合人民币2132亿元）[1] - 上市计划最早可能于2026年启动 有望筹集20亿美元或更多资金 可能成为港股近年来最大消费零售IPO之一[3] - 此次上市传闻是继2014年李嘉诚首次提出上市计划后的最新进展 淡马锡作为第二大股东 其高管在2024年确认上市目标不变[2][3] 公司历史与规模 - 屈臣氏已有约200年历史 从广州的广东大药房起步 1981年被李嘉诚收购后成为长江和记实业有限公司全资附属公司[2] - 公司通过一系列国际收购（如英国Superdrug、德国Rossmann等）扩张 2007年前后重心转入中国内地 经历10年黄金发展期 曾以平均每年开店200家的速度成为全球第一大化妆品零售商[2] - 截至2025年上半年 屈臣氏集团在全球31个市场拥有超过16900家店铺[4] 财务与运营表现 - 2025年上半年屈臣氏全球收益总额988.4亿港元 同比增长8% 但增长主要由欧洲与新兴市场驱动 欧洲贡献超六成营收[4] - 中国区市场表现疲软 2025年上半年收益66.66亿港元 逆势下滑3% 为全球唯一负增长市场 同期中国市场净关闭145家门店 总数降至3630家[4] - 公司自2016年在中国首次出现营收下滑后 增长乏力 未能有效把握电商转型机遇[5] 市场竞争与挑战 - 中国市场竞争格局剧变 面临直播带货、电商平台以及Harmay话梅、调色师等新型美妆集合店的激烈竞争 这些对手以高颜值、潮流选品和强社交属性吸引Z世代消费者[5] - 屈臣氏被指“抓不住年轻人” 困于传统药妆店逻辑 其推出的官方App“莴笋”及其他数字化尝试未达预期效果[5] 战略转型举措 - 公司进行高层人事大调整 2024年4月倪文玲出任屈臣氏集团行政总裁 2025年聂薇担任中国联席董事总经理 并调整香港地区管理层[5] - 战略上转向下沉市场 2025年计划新开500家国内门店中近一半落子三线及以下城市 新进入100个县级市场[5] - 大力发展“幕后店”（小型订单处理中心） 数量从2024年底的131家猛增至2025年6月底的394家 以支持线上订单[5] 市场环境 - 2025年港股IPO市场显著回暖 前10个月新股融资总额达2160亿港元 较去年同期增加逾两倍[6] - 消费赛道正迎来估值重估 珀莱雅、丸美、自然堂等本土美妆龙头纷纷筹备赴港上市[6]