文章核心观点 - 2026年全球铜行业在供给持续偏紧、需求结构优化及流动性宽松共同作用下，有望迎来供需缺口扩大与价格上涨格局，行业投资价值凸显 [1][2] 供给端分析 - 全球铜矿供给面临长期紧缺压力，2024年全球铜矿供给增速仅1.77%，创近年新低 [1] - 2025年供应端干扰率陡增，印尼Grasberg矿难、智利停电等事件频发，导致全球铜矿产量同比减少13.4万吨 [1][25] - 全球铜矿产量高度集中，前十大铜矿产量占比达23.96%，单一矿山停产易引发供给冲击 [1][19] - 长期来看，在建项目有限、资本支出下降等问题制约产量提升，再生铜虽能补充供给但短期难以扭转紧缺格局 [1][33] - 美国对进口铜征收50%关税重构全球贸易流，加剧区域性供需失衡 [1][36] 需求端分析 - 需求端呈现“传统需求稳健，新需求高增”特征，中国作为全球铜需求核心占比58% [2] - 新动能成为增长主力，新能源汽车、光伏、风电耗铜量显著高于传统领域，2026-2030年相关需求年复合增长率达7.83% [2][43] - AI领域需求异军突起，AI服务器单柜用铜量是传统服务器数倍，预计2030年AI相关铜需求增量达76.48万吨 [2][49][52] 价格与市场展望 - 2025年铜价整体震荡上行，年内最高触及8.87万元/吨 [1][9] - 综合供需与宏观因素，2026年全球铜市场维持供需缺口，LME铜价有望达到1.3万美元/吨，沪铜价格或突破10万元/吨 [2] - 美联储降息周期开启将释放流动性，为铜价提供金融属性支撑 [2][7] 相关企业 - 紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业等企业凭借规模优势与产能增长潜力，有望充分受益于行业景气周期 [2]