公司三季度业绩与市场反应 - 公司发布三季度财报后，港股股价开盘震荡下行，盘中一度下跌近8%至43.1港元，最终收跌7.43%，市值蒸发超86亿港元 [2][3] - 公司三季度实现营收217.9亿元，同比增长16.7%，毛利为30.246亿元，毛利率为13.9% [3] - 公司三季度净亏损达34.805亿元，亏损规模仍处高位，今年以来累计亏损已超150亿元 [3] 公司四季度业绩指引与盈利预期 - 公司下调四季度交付量指引至12万至12.5万辆之间，较此前指引减少近两成 [3] - 公司董事长此前曾表示四季度月交付量目标为5万辆左右，季度交付量目标超15万辆 [3] - 尽管下调销量指引，公司董事长仍对四季度实现盈利抱有信心，信心主要来源于高毛利车型，并透露全新ES8订单非常强劲 [3] 券商机构观点与分歧 - 招银国际指出，公司三季度毛利率超预期，但四季度销售指引疲软，预计四季度仍将出现净亏损 [4] - 招银国际预计公司四季度公认会计准则下净亏损16亿元，非公认会计准则下净亏损7亿元，并认为在销量环比增长40%以上的情况下，控制销售和管理费用至三季度水平不现实 [4] - 对于明年预期，公司董事长认为多款大车上市将提升产品组合与毛利率，预期明年汽车毛利率将提升至20%左右，并有机会实现全年盈利 [5] - 招银国际则认为，实现高毛利率的前提是强劲的销量，这需要极具竞争力的定价，并指出在激烈竞争下，高利润率难以持续，目前中国几乎没有汽车制造商能维持20%的毛利率 [5][6] - 基于上述判断，招银国际下调了对公司美国存托凭证和港股的目标价格 [6]