上市进程与融资背景 - 公司已秘密递表并于11月10日首次向SEC递交F-1文件，计划以代码"KLK"在纽交所上市，主承销商为高盛、摩根大通及摩根士丹利[1] - 公司已完成9轮融资，累计融资金额超过10亿美元，IPO前主要机构股东包括红杉资本（持股15.5%）、经纬创投（持股12.3%）及软银（持股11.1%）[1] 商业模式与市场定位 - 公司是专注于目的地体验的旅游平台，业务逻辑围绕"用户到达目的地后需要玩什么"展开，与标准化OTA有明显区别[2] - 平台通过本地化运营整合非标准化、信息化程度低的目的地服务资源，并基于"旅行体验师"机制保证服务质量和独特性[2] - 截至2025年9月30日，公司在大约4200个目的地与商家合作，提供约31万种体验项目，并拥有超过3万名创作者组成的社群[2][3] - 2024年公司平台上超过70%的流量来自自然来源，平台上有约1300万条经过验证的评价[3] 财务表现与增长趋势 - 收入从2022年的1.29亿美元增长至2024年的4.17亿美元，年复合增长率达79.72%，2025年前9个月收入同比增长43.5%至4.07亿美元[1] - 公司收入高度依赖体验产品销售，2024年该部分收入占比高达98.4%，广告收入仅占1.6%[3][4] - 毛利润占GTV的比值从2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%，毛利率从2022年的35.53%大幅提升至2024年的61.8%[4][5] - 调整后EBITDA持续改善，从2022年亏损8640.9万美元收窄至2024年亏损2293.2万美元，并于2025年前三季度扭亏为盈，录得盈利628万美元[5][6] 行业前景与市场机遇 - 全球目的地旅游体验市场2024年规模为3181亿美元，预计到2029年达5128亿美元，年复合增长率10%，是增长最快的旅行垂直领域[7] - 该市场的在线渗透率仅34.2%，远低于住宿（66.2%）和航班（80.9%）的在线渗透率，为快速成长奠定了基础[7] - 亚太地区是核心增长引擎，2024年市场规模为1025亿美元（占全球32.2%），预计到2029年达1979亿美元，年复合增速14.1%[8] - 按2024年GTV计算，公司在亚太地区市场份额排名第一，总GTV中有87%来自亚太地区用户[8] 全球化扩张与增长战略 - 公司加速全球化扩张，非亚太地区用户贡献的GTV从2022年的2970万美元增长至2024年的3.372亿美元（11.3倍），2025年前三季度进一步增至4亿美元[8][9] - 公司未来成长逻辑清晰，即在深耕亚太地区的同时加速全球化扩张，并在用户规模达到更大体量时探寻多元化变现渠道[9] 潜在挑战与竞争环境 - 全球化扩张需要强大的本地化能力和大额资本开支，公司需在扩张与当期利润表现之间做出选择[9] - 主要OTA平台已开始加速进军目的地旅游体验市场，将其视为明确的战略核心，公司未来需直面OTA的竞争[9] - 公司核心产品是碎片化服务，对供应链管理、品控及售后服务有较高要求，客户服务与用户体验是打造核心竞争力的关键[10]