业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收545亿元，同比增长120% [1] - 2025年前三季度毛利率为17.9%，同比提升3.7个百分点 [1] - 2025年前三季度归母净利润为-15.2亿元，同比减亏29.4亿元 [1] - 2025年第三季度实现营收204亿元，同比增长102%，环比增长12% [1] - 2025年第三季度毛利率为20.1%，同比提升4.9个百分点，环比提升2.8个百分点 [1] - 2025年第三季度归母净利润为-3.8亿元，同比减亏14.3亿元，环比减亏1.0亿元 [1] 销量与毛利率分析 - 2025年第三季度小鹏G7新车上市，销量占总销量13% [2] - G6、G9、X9销量占比下滑，带动汽车毛利率环比微降 [2] - 2025年第三季度服务及其他收入达23.3亿元，同比增长78.1%，环比增长67.3%，主要因与大众技术合作取得突破，贡献高毛利率并带动整体毛利率显著环比上升 [2] - 公司给出2025年第四季度交付指引为12.5至13.2万辆，再创新高，并有望实现单季度扭亏为盈 [2] 产品周期与增长动力 - MONA M03及P7+将公司月销量从1万辆提升至3万辆 [3] - G7将公司智驾能力推入L3级别，新P7延续G7智驾定位，销量显著改善 [3] - 后续汽车销量增长动力将来自增程平台，X9增程版于广州车展上市，预计四季度销量将出现可观增长 [3] - 未来各车型将增配增程系统，有望扩容用户群体并成为公司新增长点 [3] 战略转型与未来布局 - 公司将未来汽车定义为下一代机器人，软件价值占比有望达到50% [4] - 旗下第七代人形机器人聚焦全栈自研与跨域融合，注重大脑能力，未来十几个月将推进量产第一阶段，未来销售价格将与汽车接近 [4] - 公司推出高经济性的L4全共享模式robotaxi，商业化逻辑竞争力优于友商 [4] - 全面布局物理AI、具身智能，拥有强变现潜力，推动公司向AI企业转型，具备高成功率和稀缺性 [4]