新政核心要求 - 沪深交易所发布修订版基金业务办理指南，要求ETF扩位简称统一采用“投资标的核心要素+ETF”结构命名，并包含基金管理人简称 [1][3] - 所有存量ETF产品须在2026年3月31日前完成更名，涉及全市场1300多只、总规模超5.6万亿元的ETF [1][3] - 新规旨在解决因命名混乱导致的投资者识别困难问题，使产品身份一目了然 [2][7] 行业竞争格局转变 - 新规推动行业竞争逻辑从依赖“名称红利”和“先发优势”转向依靠“品牌实力”和综合运营能力 [2][5] - “先到先得”的命名原则被改变，过去热门简称需通过抽签分配，新规后所有ETF均带管理人后缀 [5][6][7] - 市场集中度预计进一步提升，形成“强者恒强”格局，利好大型基金公司 [2][8] 头部公司市场地位 - 截至11月25日，华夏基金ETF规模为8986亿元，易方达基金为8327亿元，华泰柏瑞基金为5893亿元 [8] - 南方基金和嘉实基金ETF规模均超3000亿元，广发、国泰、富国、博时、华宝等公司均超2000亿元 [8] - 新规实施后，投资者更倾向于选择规模大、流动性好、品牌信誉高的头部产品 [8] 潜在市场影响 - 新规可能引发新一轮ETF降费潮，头部公司为攻城略地很可能在宽基指数领域祭出“低费率”利器 [2][9] - 对于第二三梯队的中型基金公司，行业或主题ETF的特色标签将变得重要，需深耕科技、消费、ESG等特定领域 [10] - 投资行为将更理性，转向关注规模和流动性，这被认为是ETF生态圈良性循环的根基 [8] 基金公司应对策略 - 部分基金公司已率先行动，例如易方达基金今年已批量调整旗下多只ETF简称，目前近70只ETF简称中加入管理人名称 [5] - 许多公司选择分批更名策略，优先调整冷门或业绩平淡产品以测试市场反应，对规模大、交易活跃的热门产品稍晚调整 [11] - 更名成本主要涉及法律、运营与信息披露等显性成本，以及更新数十个系统模块的隐形成本 [11] 实施挑战 - 主要挑战是在有限时间内完成全链条系统更新，包括交易终端、行情软件、量化策略参数等，若无法匹配可能触发错误交易 [12] - 行业对新规的响应呈现“先主动试点、后全面铺开”的特征，头部机构率先试点，中小型公司陆续跟进 [5]