行业与公司定位 - 沃尔玛和塔吉特是美国仅有的两家全国性实体多品类零售商 在消费者日常生活中占据重要地位 它们与好市多和亚马逊存在竞争 但好市多是会员制仓储式零售商 亚马逊则主要在线运营 业务模式存在显著差异 [1] - 沃尔玛在规模上远超塔吉特 其在美国门店更多 拥有蓬勃发展的国际业务以及直接对标好市多的山姆会员店 沃尔玛是全球营收最高的零售商 [2] 近期市场表现对比 - 过去三年 沃尔玛股价翻倍有余 而塔吉特股价则近乎腰斩 两者股价走势呈现近乎镜像的相反表现 [3][4] - 在最新财季 这种分化持续扩大 沃尔玛股价在财报发布后上涨6.5% 而同期大盘因对AI泡沫的担忧而下跌 [4][7] 最新季度财务业绩 - 沃尔玛最新财报显示 总营收增长5.8%至1795亿美元 高于1752亿美元的普遍预期 美国可比销售额增长4.5% 调整后营业利润增长8% 显示利润率正在扩大 公司并上调了全年业绩指引 [7] - 塔吉特最新季度可比销售额下降2.7% 导致总营收下降1.5%至253亿美元 符合预期 由于可比销售额下降带来的去杠杆效应以及降价促销增加 其营业利润率从4.6%降至3.8% 公司同时将调整后每股收益指引从7-9美元下调至7-8美元 [8] 业绩分化的潜在原因 - 两家公司均在财报电话会议中提及“ affordability crisis ”（可负担性危机） 这可能解释了部分业绩差异的原因 [5] - 沃尔玛在食品杂货等必需品领域实力更强 而塔吉特更以非必需消费品闻名 在当前消费环境下 沃尔玛的定位更具优势 [5] - 塔吉特在过去三年似乎遭遇了一系列不利因素 如同其他在疫情期间业绩激增的零售商一样 随着疫情带来的顺风消退 塔吉特似乎正承受“宿醉”效应 [9]