公司历史与投资者经验 - 作者作为Netflix股东已超过23年 于2002年10月该公司IPO表现不佳时买入 [3] - 最初买入后若持有至今 回报率可达100,000倍 但作者在买入数月后卖出80%的头寸 并在随后10年内几乎清仓 仅保留原始仓位的1% [3][4] - 仅保留1%头寸意味着错失了约750万美元的潜在收益 但这一经历也让投资者学到了关于耐心持有多倍股的重要教训 [4][5] 商业模式演变与市场地位 - Netflix目前在全球拥有超过3亿流媒体付费会员 与其2002年约70万邮寄DVD订阅用户相比 规模实现巨大飞跃 [6] - 公司从DVD邮寄服务成功转型 成为首批高级流媒体视频服务提供商之一 初期曾为光盘用户免费提供其不断增长的数字内容库 [8] - 当公司将业务拆分为两个独立部分时 市场普遍认为这是错误的决策 但最终证明Netflix的战略取得了成功 [8] 核心投资启示 - 领先者自满将是终结其领导地位的最佳途径 公司需要不断适应时代变化 [7] - Netflix的案例表明 成功的企业会烧掉自己的船（打破旧模式）而不是护城河（核心竞争力） [6][8]