文章核心观点 - 慧与公司（HPE）通过收购瞻博网络（Juniper Networks）成为思科系统（CSCO）在网络领域的直接竞争对手，两家公司在AI和高性能计算推动的网络需求增长中均有受益，但投资前景存在差异[1][2][19] 慧与公司（HPE）分析 - 网络业务组合全面，涵盖有线/无线局域网、数据中心交换、SD-WAN、网络安全及HPE Aruba Networking，并提供AIOps、SASE等解决方案[3] - 2025年7月2日完成对瞻博网络的收购，新增云原生和AI驱动网络能力，扩展了路由器、数据中心网络和防火墙业务，超越了园区和分支网络范畴[4] - 收购瞻博网络部分旨在将网络业务组合转向高利润业务，2025财年第三季度网络业务营业利润为3.6亿美元，同比增长43%，智能边缘业务营业利润率达22.7%[5] - 网络业务的增长被低利润的传统服务器、高资本支出的AI服务器及硬件组合所抵消，该部分构成公司主要收入来源[6] - 2025财年非GAAP每股收益预期范围为1.78-1.90美元，Zacks共识预期为1.90美元，同比下降4.52%[6][7] - 当前季度（2025年10月）每股收益共识预期为0.59美元，同比增长1.72%，下一财年（2026年10月）预期为2.31美元，同比增长21.47%[7] 思科系统（CSCO）分析 - 提供完整的网络产品组合，包括交换、路由、无线、服务器、软件和SaaS服务，支持本地、云和混合系统[9][10] - 2026财年第一季度网络业务收入为77.7亿美元，同比增长15%，由AI基础设施和园区网络解决方案的强劲需求推动[10] - 随着4K和6K交换机更新周期即将结束，下一代解决方案（包括智能交换机、安全路由器和Wi-Fi 7无线产品）预计将获得增长动力，利好园区网络业务[11] - 连续第五个季度实现两位数增长，动力来自超大规模基础设施、企业路由、园区交换、无线、工业物联网和服务器，2026财年第一季度网络产品订单增长达高十位数，预计全年将持续增长[12] - 2026财年收入Zacks共识预期为608亿美元，同比增长7.3%，每股收益共识预期为4.09美元，同比下降7.4%[13][14] - 当前季度（2026年1月）每股收益共识预期为1.01美元，同比增长7.45%，下一财年（2027年7月）预期为4.39美元，同比增长7.42%[14] 价格表现与估值比较 - 年初至今，HPE股价下跌1.2%，而CSCO股价上涨28.8%[15] - HPE的远期12个月市销率为0.68倍，显著低于思科的4.93倍[16] 结论 - 两家公司均受益于AI和高性能计算对先进网络系统需求的增长，但HPE面临服务器业务利润率压缩的问题[19] - HPE目前Zacks排名为第5位（强烈卖出），而CSCO排名为第3位（持有）[19]