行业规模与增长 - 国内指数投资市场扩容迅猛，首只完全复制指数基金诞生于2003年，公募指数产品规模用16年突破1万亿，至2024年仅5年便跨越5万亿关口 [1] - 截至2025年三季度末，全市场非货币ETF、ETF联接基金及其他场外指数基金规模合计已逼近8万亿，年内增长达2.1万亿 [1] - 易方达旗下公募指数产品规模已突破万亿，位列行业之首 [1] 指数投资的专业性 - 指数产品的投资运作远非简单复制，涉及跟踪误差控制、超额收益获取和全流程风险管理等环节的技术细节 [1] - 指数投资的专业性体现在管理人对细微之处的极致追求和经年累月的打磨之中 [1] 跟踪误差控制 - 指数基金跟踪误差主要源于股票仓位偏离和个股权重偏离，精准控制需保证持仓组合与指数成份股权重分布一致 [2] - 控制方法包括管理基金股票仓位、预留现金比例，以及深入钻研指数编制规则、监控成份股偏离、优化处理成份股调整等事件 [2] - 易方达A股ETF近一年相对全收益指数的规模加权跟踪误差为0.14%，在ETF规模前十的基金管理人中位居前列 [2] - 机器人ETF易方达（159530）、港股通医药ETF（513200）和港股通互联网ETF（513040）等产品近一年跟踪误差在同类产品中领先 [2] 超额收益创造 - 在精准控差基础上，通过精细化管理和可持续收益增厚策略体系创造超额收益 [3] - 降低成本维度包括运营端减少管理、托管、指数使用等费用，以及交易端优化佣金等固定成本和控制可变交易成本 [3] - 收益增厚策略要求高胜率、可持续且风险可控，常见策略包括新股申购和流动性补偿策略 [3] - 流动性补偿策略涵盖大宗交易和询价转让，通过获取流通受限股票替代原有持仓以降低综合成本 [3] 公司实践：成本控制与收益增厚 - 易方达在2015年开启国内股票指数基金降费先河，截至2025年三季度末旗下超110只指数产品管理费率均采用最低档0.15%/年，数量居行业领先 [4] - 低费率产品涵盖创业板ETF（159915）、A500ETF易方达（159361）等宽基指数，以及人工智能ETF（159819）、香港证券ETF（513090）等行业主题产品 [4] - 2025年A股市场询价转让事件数量超100起，同比提升近2倍，询转规模增加近3倍，与IPO资金体量相当 [4] - 易方达科创板50ETF（588080）在严控跟踪误差同时，2025年前三季度超额收益在同类可比产品中居首 [4] 产品全周期管理 - 指数业务专业性贯穿产品从发行到存续的全生命周期，需覆盖发行上市、日常运作、风险监控、应急处置的完整体系 [6] - 易方达建立标准化全流程管理机制，通过研究指数标的、投资方法和运作场景，联动公司相关部门完成制度建设、投资体系、实时监控等全生命周期管理工作 [6] - 沪深300ETF易方达（510310）自2013年上市以来平稳运作12余年，经历多轮牛熊未出现任何风险事件 [6] 平台与系统支持 - 提升指数业务专业性需投研、交易、IT等平台体系的系统性支持，功能完备的投资运作管理系统为流程标准化和管理精细化提供技术保障 [7] - 易方达在2012年自研业内领先指数投资管理平台，将精细化管理经验系统化、工具化，实现可量化归因、可持续迭代与可复制推广 [7] - 该平台可综合调用市场行情、指数权重、基金估值、合规风控等工具模块，实现投资指令执行、动态反馈和绩效归因跟踪的全流程闭环管理 [7] 投研协同与行业展望 - 主动投研团队的深度覆盖可为行业、主题、因子等指数产品开发提供研究基础，并在新股上市、成份停牌等事件中为指数组合管理提供经验借鉴 [8] - 易方达主动权益公募基金规模连续10年位居行业第一，指数团队与主动团队基于“平台型、一体化、多策略”投研体系高效协同 [8] - 在8万亿规模新起点上，指数投资正从“规模增长”向“质量提升”转型，专业能力已成为基金管理人构建指数业务“护城河”的核心 [8]