核心观点 - 公司营收与盈利双双创历史新高并超出市场预期，2Q26财季表现亮眼，AI业务成为核心增长引擎，三大业务集团与全球区域市场均实现双位数增长，看好AI战略深化下的长期增长潜力 [1] 智能设备业务集团业绩 - IDG业务2Q26收入同比增长11.8%至151.1亿美元，经营溢利率同比持平为7.3% [2] - AI电脑出货占比上升及高端产品销售强劲，Q2公司在全球个人电脑市场份额创25.6%的历史新高，同比提升1.8个百分点 [2] - 智能手机业务激活量创新高，亚太地区表现亮眼，印度市场高端机型与Moto G系列销量显著增长 [2] 基础设施方案业务业绩 - ISG业务2Q26营收同比大增23.7%至40.9亿美元，分部经营亏损1.2亿美元，经营亏损率为0.8%，同比和环比均有所改善 [2] - AI基础设施业务成为核心增长引擎，云基础设施与企业基础设施业务双轮驱动 [2] - 为扩大AI能力与业务转型增加投资导致分部经营亏损，但本地化产品优势与ODM+模式持续优化，中国市场经营溢利率稳步改善 [2] 方案服务业务业绩 - SSG业务2Q26收入增长18.1%至25.6亿美元，创下历史新高，运营利润率达22.3%，同比提升1.9个百分点 [3] - 运维服务和项目与解决方案收入占比达58.9%，TruScale订阅服务订单量实现三位数同比增长 [3] - 数字化工作场所解决方案、混合云等业务契合市场趋势，需求持续旺盛 [3] AI战略布局与调整 - AI发展主题转向以人和企业实体为中心的普及与普惠，将为更多形态AI终端设备、混合式基础设施及AI解决方案带来增长机会 [3] - 在个人智能领域推进一体多端战略，计划于明年1月联想创新科技大会全球推出个人超级智能体，可协同各类设备、学习用户习惯，成为"个人智能双胞胎" [3] - 在企业智能领域公司将AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘侧推理，致力于将企业数据转化为洞察与价值，打造"企业智能双胞胎" [3] 存储供应与价格应对措施 - 存储供应短缺及价格上涨问题可能持续至明年，公司已做好充分准备应对 [4] - 供应层面通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来一两个季度及明年的需求供应 [4] - 成本控制方面，公司作为行业最大的零部件买家之一具备成本优势，若成本压力超出预期将通过新品发布、to B客户或政府部门客户调价等多样化方式向下游转嫁成本 [4] - 长期来看即使供应链价格持续震荡，公司较强的供应链能力反而凸显优势，有望抢占更多市场份额 [4]