核心观点 - 知乎2025年第三季度总收入同比下降22.0%至6.589亿元人民币（9260万美元），主要因公司主动优化服务结构、付费会员数下降及职业培训业务战略调整所致[3][4][15] - 公司管理层强调正坚定迈向全年非GAAP盈亏平衡目标，并通过结构优化举措在商业化与社区健康之间取得更好平衡[2] - 非GAAP运营亏损同比收窄16.3%至7350万元人民币（1030万美元），反映出严格的成本控制和运营效率提升[2][8] - 公司正加速向AI原生社区演进，致力于通过“高质量内容×专家网络×AI能力”的协同，为用户提供可信赖的差异化体验[2] 财务表现 - 总收入：为6.589亿元人民币（9260万美元），去年同期为8.450亿元人民币，同比下降22.0%[3][9] - 收入构成： - 营销服务收入：1.894亿元人民币（2660万美元），去年同期为2.566亿元人民币，同比下降26.2%[3] - 付费会员收入：3.856亿元人民币（5420万美元），去年同期为4.594亿元人民币，同比下降16.1%，主要因平均月度付费会员数下降[4] - 其他收入：8390万元人民币（1180万美元），去年同期为1.290亿元人民币，同比下降34.9%，主要因职业培训业务的战略调整[4][15] - 毛利率与盈利： - 毛利润：4.036亿元人民币（5670万美元），去年同期为5.401亿元人民币[5] - 毛利率：61.3%，去年同期为63.9%[5][9] - 运营亏损：9980万元人民币（1400万美元），去年同期为8430万元人民币[7] - 净亏损：4670万元人民币（660万美元），去年同期为900万元人民币[8][9] - 非GAAP调整后指标： - 调整后运营亏损：7350万元人民币（1030万美元），去年同期为8780万元人民币，同比收窄16.3%[2][8] - 调整后净亏损：2100万元人民币（300万美元），去年同期为1310万元人民币[8][9] 成本与费用控制 - 营业成本：同比下降16.3%至2.553亿元人民币（3590万美元），主要因收入下降导致的内容和运营成本减少[5] - 总运营费用：同比下降19.4%至5.035亿元人民币（7070万美元）[6] - 销售与营销费用：3.301亿元人民币（4640万美元），同比下降14.9%，主要因促销支出更趋谨慎及人员相关费用减少[6] - 研发费用：1.144亿元人民币（1610万美元），同比下降36.2%，主要因研发效率提升[7] - 一般及行政费用：5900万元人民币（830万美元），与去年同期的5720万元人民币基本持平[7] 运营与用户数据 - 平均月度付费会员数：2025年第三季度为1430万[9] - 每股亏损：每ADS稀释后净亏损为0.58元人民币（0.08美元），去年同期为0.11元人民币[10] 现金流与资本状况 - 现金及等价物等：截至2025年9月30日，公司的现金及现金等价物、定期存款、受限现金和短期投资总额为45.832亿元人民币（6.438亿美元），截至2024年12月31日为48.590亿元人民币[11] - 股份回购：截至2025年9月30日，公司已在现有股份回购计划下，于纽约和香港交易所合计回购3110万股A类普通股（含ADS所代表的股份），总代价为6650万美元[12] 业务战略与展望 - 公司正通过结构优化举措，持续完善服务组合，并加强商业化韧性[2] - 致力于利用内容质量、创作者专业知识和AI驱动创新的核心优势，探索新的营收模式[2] - 目标是加速进化为一个AI原生社区，为用户提供可信赖的差异化体验[2]