比特币价格下跌的驱动因素 - 比特币价格跌至84,000美元主要由市场机制而非情绪驱动，2024-25年牛市的核心引擎已开始逆转[1] - 10月10日190亿美元的清算事件引发了一个反馈循环，曾经推高价格的机制现在正加剧下跌[6] 现货比特币ETF资金流向 - 现货比特币ETF出现持续性资金流出，本周期内曾为主要需求来源的ETF已转为拖累[1] - 11月迄今ETF资金流出达35.5亿美元，接近2月份35.6亿美元的历史最高月度流出纪录[2] 稳定币市场信号 - 稳定币总供应量出现数月来首次下降，表明资金正在撤离市场而非观望[3] - 算法稳定币USDE自10月10日清算冲击后流通供应量已损失近一半，在币安上曾跌至0.65美元[3][4] 公司财务策略变化 - 围绕DAT份额溢价的公司国库策略已失效，随着溢价转为折价，公司从发行股票购买比特币转为出售资产或回购股票[5] - 例如Sequans公司本月早些时候已出售比特币以减少债务，但目前尚无DAT出现财务困境的迹象[5][6] 市场需求与购买力分析 - 比特币价格下跌期间的大型购买行为（包括Strategy公司和萨尔瓦多）未能阻止价格下跌，甚至未能减缓跌势[6] - 长期投资逻辑仍然成立，但近期市场环境可能受周期性机制主导[7]