关税对通胀影响的规律 - 关税上调对通胀的影响呈现短期降温、长期反弹的特殊规律[1] - 平均关税税率每提高1%，通胀率最初下降10个基点，第一年内降温效应消失，随后两年累计回升10个基点，最终超过政策干预前水平[3] - 这一“先降后升”规律与部分预期的“价格小幅上涨后趋于稳定”形成明显差异[3] 关税对就业的影响 - 平均关税税率每提高1%，一年后失业率通常上升约10个基点，但该影响在次年便会消退[3] - 关税政策可能引发通胀与就业的短期波动[4] 关税影响的传导机制 - 关税上调后，消费者和企业因成本预期收紧而减少支出，导致经济活动放缓，通胀暂时下降[3] - 随着经济活动回暖，被抑制的需求与关税推升的成本叠加，使通胀率反弹至更高水平[3] - 企业可能通过压低利润率、调整供应链等方式部分吸收关税导致的成本上升[4] 特朗普政府贸易政策的特殊性 - 特朗普政府发起的贸易战在规模和范围上前所未有，其加权平均关税率已从年初的2.5%飙升至13.6%[4] - 现行关税政策已使美国家庭实际收入增长被通胀吞噬，核心PCE通胀率受其影响将增加0.8个百分点[4] - 现有研究结论对特朗普关税政策的适用性需谨慎考量[4]