港股市场表现 - 11月25日恒生指数和恒生科技指数大幅高开，科网股集体大涨，其中哔哩哔哩-W涨幅超过5%，小米集团-W涨4.8%，中兴通讯、金山云、快手-W、中芯国际、比亚迪电子等细分领域龙头跟涨 [1] - 港股通科技ETF招商（159125）放量上涨1.82% [1] 市场驱动因素 - 美国启动"创世纪计划"利用人工智能变革科学研究方式，AI产业链大受提振，美股科技"七巨头"全部上涨，带动中国科技资产共振走强 [2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.82%，百度涨幅超过7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5% [2] - 高盛首席中国股票策略师认为AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [2] - 美联储降息预期走强，美联储理事沃勒主张12月降息，CME"美联储观察"预测12月降息25个基点的概率为82.9% [2] - 高盛预计美联储12月启动降息，2025年续降三次使基准利率降至3%—3.25%区间 [2] 港股估值与历史表现 - 10月3日至11月21日期间恒生指数下跌7.58%，恒生科技指数下跌19.26% [3] - 历史上6轮港股行情共20段大回撤行情中，恒生指数和恒生科技指数平均最大跌幅约为17%和21%，从空间上看科技股跌幅或已较为充分 [3] - 港股通科技指数市盈率23.55倍，处于指数发布以来15%的历史分位，对比纳斯达克指数（约41倍PE）和创业板指（约38倍PE）具备估值优势 [3] - 自2017年初至2025年11月21日，港股通科技指数累计上涨164.61%，同期港股通互联网指数涨幅仅5.95% [3] - 在充分回调后港股通科技指数爆发力更强，2019年初至2021年2月涨幅达255%，跑赢港股通互联网指数54%，跑赢恒生科技指数39% [3] - 2024年2月初至9月30日，港股通科技指数涨幅为170%，分别跑赢港股通互联网指数和恒生科技指数21%和55% [3]