美联储官员对货币政策路径的分歧 - 旧金山联储主席玛丽・戴利支持在12月货币政策会议中启动降息操作 [1] - 美联储内部另一批官员对进一步降息持谨慎态度，顾虑价格压力的潜在扩散风险 [3] 支持降息的核心论据 - 就业市场突发恶化的概率与应对难度，已显著超出通胀再度反弹的风险 [1] - 劳动力市场可能面临突发性、不可逆的恶化，等待明确疲软信号可能错失干预时机 [3] - 尽管通胀水平仍徘徊在3%左右，但温和通胀的负面影响远不及就业市场崩溃带来的冲击 [3] 对通胀压力的评估 - 此前引发担忧的关税驱动型成本上涨，其实际影响远低于年初预期 [3] - 企业通过优化供应链、压缩利润空间消化了部分成本，且关税政策落地的力度和范围未达初始预期，共同削弱了物价上涨动力 [3] - 受关税影响的部分商品价格仍维持高位，且国内服务领域（如医疗服务、餐饮消费）的价格上涨态势正在显现 [3] 对谨慎降息立场的顾虑 - 担忧通胀压力可能从单一领域向全产业链传导 [3] - 如果明年经济意外加速增长，当前的宽松操作可能迫使美联储在短期内重启加息，政策反复会扰乱市场预期并加剧经济波动 [3]