央行MLF操作 - 央行将于2025年11月25日开展10000亿元1年期MLF操作 [1] - 11月有9000亿元MLF到期，实现净投放1000亿元，为连续第九个月加量续作 [1] - 结合5000亿元买断式逆回购净投放，11月中期流动性净投放总额达6000亿元，连续四个月维持年内较高水平 [1] 流动性投放原因 - 应对年底前加发5000亿元地方债导致的政府债券净融资规模上升 [1] - 配合10月5000亿元新型政策性金融工具投放后带动配套中长期贷款较快投放 [1] - 对冲11月银行同业存单到期量明显增加对银行体系流动性的收紧效应 [1] 政策目标与信号 - 保持银行体系流动性充裕，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度 [2] - 释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，旨在稳增长、稳预期 [2] - 在岁末年初关键时段，通过多种工具维持市场流动性充裕是及时和必要的 [2] 未来政策展望 - 未来货币政策实施空间收窄，市场应降低对大幅度降准降息的预期 [2] - 下一阶段货币政策将更加注重精准、协同和均衡 [2] - 央行后续将综合运用买断式逆回购和MLF持续注入中期流动性，但在降准预期下，中期流动性净投放规模可能收敛 [2]