核心观点 - 公司公布了截至2025年9月30日的第四季度及财年财务业绩 投资组合规模显著增长至27.733亿美元 但受资本市场条件变化影响 每股净资产值季度环比下降1.2%至10.83美元 [1][2] - 公司核心中间市场投资策略表现稳健 投资组合质量较高 仅付实物利息比例低至1.8% 非计息资产占比极低 净投资收入因债务组合规模扩大而增长 [7][8][17][19] - 公司通过成立新的合资企业PSSL II和收购资产组合积极扩张 并利用资产出售优化资本结构 将监管债务权益比率降至目标区间低端的1.41倍 [31][32][33] 财务业绩摘要 - 第四季度业绩：净投资收入为2750万美元 合每股0.28美元 核心净投资收入每股也为0.28美元 宣布的每股派息为0.31美元 [2] - 全年业绩：净投资收入为1.072亿美元 合每股1.16美元 核心净投资收入每股为1.18美元 全年宣布的每股派息为1.23美元 [2] - 运营结果对比：第四季度净投资收入从去年同期的1797万美元增至2753万美元 全年净投资收入从去年同期的7772万美元增至1.0715亿美元 [19] - 资产净值变动：第四季度每股净资产值环比下降1.2% 期末每股净资产值为10.83美元 去年同期为11.31美元 [2][36] - 投资组合收益率：截至季度末 债务投资的加权平均收益率为10.2% [2] 投资组合与资产状况 - 投资组合规模与构成：截至2025年9月30日 总投资组合公允价值为27.733亿美元 较去年同期的19.835亿美元大幅增长 其中第一留置权担保债务占25.136亿美元（约99%为浮动利率）[8] - 投资组合质量：投资组合涉及164家公司 平均投资规模为1690万美元 仅有3家投资组合公司处于非计息状态 按成本和公允价值计分别仅占投资组合的0.4%和0.2% [8] - 未实现估值变动：截至2025年9月30日 投资组合净未实现折旧为4610万美元 去年同期为1140万美元 [8][21] - 合资企业PSSL：PSSL投资组合规模为10.846亿美元 涉及117家公司 平均投资规模930万美元 债务投资加权平均收益率为10.1% [12] 投资活动与流动性 - 季度投资活动：第四季度投资支出6.33亿美元于11家新公司和105家现有公司 加权平均收益率为10.5% 同期投资出售和偿还收入为2.562亿美元 [10] - 全年投资活动：财年投资支出17.413亿美元于29家新公司和205家现有公司 加权平均收益率为10.3% 同期投资出售和偿还收入为9.257亿美元 [10] - 流动性状况：公司持有现金及等价物1.227亿美元 信贷额度未使用借款能力为3410万美元 加权平均债务成本为6.8% [25][26] - 融资活动：财年通过ATM计划发行2163.8万股普通股 平均价格11.34美元 募集净资金2.448亿美元 为运营提供了7.312亿美元的现金 [27][28] 近期发展与战略 - 新合资企业PSSL II：公司于2025年8月与Hamilton Lane成立合资企业PSSL II 承诺提供1.5亿美元票据和股权 合资企业已获得1.5亿美元高级担保循环信贷额度 截至2025年11月24日 其投资组合已达1.91亿美元 [31] - 资产收购：公司于2025年9月收购了价值约2.5亿美元的高质量资产组合 预计将使季度核心净投资收入每股增加1-2美分 [32] - 资产出售与去杠杆：季度结束后 公司向PSSL出售1.18亿美元资产 向PSSL II出售1.91亿美元资产 所得款项用于偿还信贷额度 将监管债务权益比率从1.66倍降至1.41倍 [33]