央行流动性操作 - 中国人民银行于11月25日开展10000亿元1年期中期借贷便利操作 这是央行连续第9个月加量续作MLF [1] - 本月有9000亿元MLF到期 因此11月MLF净投放为1000亿元 符合市场预期 [1] - 11月央行还开展了5000亿元买断式逆回购净投放 使得当月中期流动性净投放总额达到6000亿元 与上月持平 并连续4个月处于年内较高水平 [1] 操作模式与规模 - 央行已基本形成每月5日前后开展3个月买断式逆回购 15日前后开展6个月买断式逆回购 25日开展1年期MLF的中长期资金投放模式 [2] - 第三季度 买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元 [2] - 近6个月 中期流动性持续处于净投放状态 11月净投放规模继续处于高位 [2] 操作背景与目的 - 在冲刺全年经济社会发展目标的关键时点 央行通过多种货币政策工具维持流动性充裕 有利于引导金融机构加大信贷投放 有助于稳增长、稳预期 [1] - 近期宏观经济出现下行波动 央行操作释放出货币政策工具持续加力的信号 显示货币政策延续支持性立场 [2] - 11月政府债券净融资规模预计将明显上升 5000亿元新型政策性金融工具投放完毕会带动配套中长期贷款较快投放 银行同业存单到期量明显增加 这些因素会收紧银行体系流动性 需要央行给予流动性支持 [2] - 央行操作有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态 能助力政府债券发行 引导金融机构加大货币信贷投放力度 [2] 政策展望 - 央行会综合运用买断式逆回购、MLF等货币政策工具 持续向市场注入中期流动性 [2] - 不排除年底前后实施新一轮降准的可能 [2] - 考虑到外部环境波动、国内经济增长动能变化等因素 我国或将出台新一轮稳增长政策 以稳定四季度及明年一季度的宏观经济运行态势 [2]