宏观环境与消费趋势 - 10月CPI同比由负转正至0.2%，环比提升0.2%，核心CPI保持1.2%的同比增速[4] - 社零总额同比增长2.9%，剔除汽车后增速达4.0%，餐饮收入同比增长3.8%且环比提速[5] - 服务业PMI连续13个月处于荣枯线以上，服务消费恢复势头稳健[6] - 家电零售额受政策退坡影响同比下降14.6%，汽车类同比下降6.6%[9] 政策支持导向 - 财政部继续实施提振消费专项行动，对重点领域消费贷款给予财政贴息，并完善免税店政策[9] - 《十五五规划建议》强调提高居民消费率，通过增收计划和扩大服务消费改善消费环境[9] 板块估值与资金面 - 中证主要消费指数市盈率约20倍，恒生消费指数市盈率约18.5倍，部分食品饮料企业2026年预测市盈率处于15-20倍历史估值中枢低位[9] - 食品饮料板块占主动权益基金重仓配比在2025年三季度下滑至4.18%，处于历史低位[9] - 年底市场风格变化，机构资金可能转向有估值优势的价值板块，保险、理财等增量资金入市利好低估值顺周期板块[10] 公司基本面与行业竞争 - 部分消费行业个股通过产品创新与渠道变革实现基本面增长[1] - 食品饮料板块龙头企业通过拓展新客户、开发定制化产品提升市占率，产品结构升级持续推进[10]