央行MLF操作详情 - 央行将于2025年11月25日开展10000亿元中期借贷便利操作，期限为1年期，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1][2] - 本月有9000亿元MLF到期，因此11月央行MLF净投放为1000亿元，此为连续第九个月加量续作[2] 流动性投放规模与原因 - 11月中期流动性净投放总额达到6000亿元，包括MLF净投放1000亿元和5000亿元买断式逆回购净投放，连续四个月处于年内较高水平[3] - 流动性投放主要原因为应对三方面因素导致的流动性收紧：年底前加发5000亿元地方债将推高政府债券净融资规模、5000亿元新型政策性金融工具投放完毕将带动配套中长期贷款较快投放、11月银行同业存单到期量明显增加[3] 政策信号与目的 - 央行操作旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在的流动性收紧态势，助力政府债券发行，并引导金融机构加大货币信贷投放力度[3] - 持续较大规模注入中期流动性释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期[3] - 央行在岁末年初关键时段已恢复国债买卖以注入长期流动性，并通过多种工具维持市场流动性充裕[4] 未来货币政策展望 - 未来适度宽松的货币政策虽还有一定实施空间，但边际效率已明显下降，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期[4] - 下一阶段货币政策预计将更加注重精准、协同和均衡[4] - 后续央行会综合运用买断式逆回购和MLF向市场注入中期流动性，但在央行降准注入长期流动性的预期下，年终前后中期流动性净投放规模可能相应收敛[4]