产品上市信息 - 广州期货交易所宣布铂、钯期货合约自2025年11月27日起上市交易，铂、钯期权合约自2025年11月28日起上市交易[3] - 这是广期所继工业硅、碳酸锂、多晶硅后推出的又一新能源金属期货期权产品，填补了我国铂、钯场内衍生品的空白[3] 行业供应现状 - 我国铂、钯金属储量占比不足全球0.1%，供应高度依赖外部市场，2024年进口铂、钯高达91.1吨，占国内供应的70.9%[4] - 2024年我国铂、钯原生矿产总产量仅为4.9吨（铂金2.6吨、钯金2.3吨），回收铂、钯32.4吨，同比增长35%[4] - 我国铂族金属对外依存度长期超过85%，供应链高度集中且脆弱，主产区的地缘政治风险给下游新能源企业带来巨大供应风险[5] 价格波动风险 - 铂、钯近五年价格年度波动幅度均超20%，2020-2024年铂价格波动幅度分别为51.28%、40.18%、28.81%、23.89%、23.44%[5] - 2020-2024年钯价格波动幅度分别为51.77%、83.73%、77.39%、87.40%、40.79%[5] - 价格整体上涨背景下，企业维持同等市场份额所需流动资金大幅增加，但很多产品终端不能及时转移原料上涨成本，利润空间被挤压[6] 期货期权功能与影响 - 期货与期权是具备套期保值与价格发现功能的工具，通过多方参与者充分博弈形成被市场广泛认可的公允价格[9] - 铂、钯期货期权的上市将提升我国在全球市场中的定价话语权，促进“中国价格”的形成，更准确反映国内供需变化[9] - 以人民币计价的合约消除了企业的汇率风险敞口，交割设计更贴合国内产业特点，首次提出海绵状及锭状产品形态交割，提高套保效率[10] 未来需求展望 - 铂金是质子交换膜燃料电池和PEM电解水制氢设备中不可或缺的催化剂，预计到2039年全球氢能领域对铂金的需求将增长至超100吨[12] - 国内氢经济相关铂金需求将从目前的一两吨增长至超25吨[12] - 钯在氢电解、燃料电池催化剂、硅太阳能电池涂层等领域的应用将逐年增加，人工智能和电动汽车发展将推动钯涂层需求显著增长[12] 对产业发展的促进 - 将促进“进口—生产—应用—回收”全产业链的市场信息共享和协同发展，为技术创新提供稳定的供应和价格环境[13] - 生产企业可以通过仓单融资等模式缓解资金压力，支持技术迭代和产能扩张，构建完整的产业生态体系[13] - 未来主要供应国的铂族金属产品有望直接进入中国市场进行人民币计价交割，有助于建立更加稳定可靠的资源供应体系[13]