核心观点 - 瑞银维持对快手的正面看法，认为公司广告及电商领域表现优异，估值合理，AI发展具有基本面和估值双重上涨空间 [1] - 瑞银维持目标价95港元及"买入"评级 [1] 广告业务 - 管理层认为广告投放量和eCPM都有进一步提升的空间 [1] - 广告技术升级包括AI优势及UAX等 [1] - 对更多广告主的渗透率有望提升 [1] 电商业务 - 管理层认为通过提高推荐准确率和持续增加SKU，近期内购买频率和ARPU有望得到提升 [1] 盈利能力与成本控制 - 通过优化业务组合和提高营运杠杆，毛利率有望进一步提升 [1] - 提高用户相关销售与行销效率，以降低销售与行销成本 [1]