上市基本信息 - 公司计划于2025年11月27日在港交所上市，股票代码为"2685" [3] - 发行价格区间为每股8.8港元至9.8港元，计划发行1334.8万股，最高募资1.3亿港元 [3] - 若以中位数计算，募资净额仅为580万港元，发行费用超过1亿元，大幅超过募资净额 [3] - 按指示性发售价上限每股9.80港元计算，上市后预期市值为50.3亿港元 [3] 业务概况 - 公司是中国线上市场运营商，核心平台为消费电商平台"羊小咩"，自2020年11月起运营，涵盖消费电子产品、食品饮料、家电、化妆品、珠宝、服装及个人日常护理用品等零售商品 [4] - 自2022年4月起经营汽车零售线上到线下平台"消费地图"，主要与汽车零售商合作吸引线上流量至线下实体店购车，并于2024年起支持线上购车 [4] - 公司将业务伙伴视为市场供应商，并在极小范围内提供广告服务 [6] - 鉴于盈利能力及增长潜力较高，公司将羊小咩定位为主要线上市场，并分配较多资源用于其扩张 [6] 财务表现 - 营收从2022年的4.75亿元增长至2024年的9.93亿元，2025年前5个月营收为4.14亿元，较上年同期的3亿元增长38% [7][11] - 毛利从2022年的3.13亿元增长至2024年的9.62亿元，2025年前5个月毛利为4亿元 [7][8] - 经营利润从2022年的8297万元增长至2024年的3.52亿元，2025年前5个月经营利润为2.31亿元，上年同期为1.11亿元 [7][11] - 年内利润从2022年的亏损28万元改善至2024年的盈利1.47亿元，2025年前5个月期内利润为1.26亿元，上年同期为3469万元 [11] - 经调整净利从2022年的1.26亿元增长至2024年的3.63亿元，2025年前5个月经调整净利为2.12亿元，上年同期为1.24亿元 [12] - EBITDA从2022年的1086万元增长至2024年的2亿元，2025年前5个月EBITDA为1.64亿元，上年同期为4994万元 [13] - 经调整EBITDA从2022年的1.37亿元增长至2024年的4.18亿元，2025年前5个月经调整EBITDA为2.5亿元，上年同期为1.39亿元 [13] - 截至2025年5月31日，公司持有的现金及现金等价物为4.28亿元 [14] 平台收入构成 - 截至2024年12月31日止年度及截至2025年5月31日止五个月，来自羊小咩的收入分别占总收入约93.2%及98.1% [6][8] - 2025年前5个月，来自羊小咩的收入为4.06亿元，占营收比例为98.1% [8][9] - 2025年前5个月，羊小咩收入中来自电子产品的收入为2.2亿元，占比54.1%；来自珠宝配饰的收入为1.86亿元，占比45.8% [9][10] - 2025年前5个月，公司每个用户平均收入为25622元，平均月活跃用户为937,041人，平均月付费用户为66,888人 [10] 业务模式与交易特征 - 截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度以及截至2025年5月31日止五个月，羊小咩交易值中分别约66%、26%、85%及79%来自选择分期付款的订单 [6] - 就涉及分期付款的羊小咩交易值中，分别有25%、51%、36%及32%由鹰潭广达提供资金，而75%、49%、64%及68%则由其他独立金融机构提供 [6] 公司治理与股权结构 - 执行董事包括周灏、李岩、宋扬、周强；非执行董事包括张毅、刘方未；独立非执行董事包括孙俊辰、焦捷、郭永芳 [17][18] - IPO前，周灏通过Mars Legend Limited直接持股31.54%，其妻子通过Mercury Valley持股2.37%；员工持股平台Jupiter Rock持股7.17%，Venus Energy持股4.12%；李岩通过Saturn Storm持股4.12% [20][22] - IPO后，周灏直接持股30.72%，其妻子持股2.31%；Jupiter Rock持股6.99%，Venus Energy持股4.01%；李岩持股4.01% [23][25] - 主要股东包括阳光人寿保险持股15.02%，East Asia Star Investment持股9.68%，Gaorong QTG Holding持股5.61%，公众股东仅持股2.6% [26] 融资历史与关键事件 - 公司已完成由复星昆仲、高榕资本、华创资本的A轮融资及由知新资本、Star VC、东方富海、将门、必海资本的B轮融资 [19] - 2016年11月，公司完成C轮5亿元融资，由阳光保险领投，复星集团旗下复星创富及国信证券旗下国信弘盛跟投 [19] - 于2025年1月1日，执行董事兼控股股东周灏将其于量科邦的投票权委托予独立第三方，使鹰潭广达不再为关连人士；于2025年4月，周灏出售其于量科邦的全部股权 [15] - 截至2024年9月12日，公司已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，并不再产生任何收入；于2025年1月16日，公司停止羊小咩上的H5重定向，使客户无法通过平台发起或管理与金融机构的交易 [15][16]