市场整体表现 - 上周（11月17日至11月21日）市场多数品种承压下行，整体情绪偏空 [1] - 能源化工、黑色系及农产品板块普遍收跌，部分基本金属与贵金属品种小幅上涨 [1] - 具体品种表现：能源化工板块中燃油周跌2.73%、原油跌1.69%；黑色系板块中焦煤跌7.67%、焦炭跌3.89%；基本金属板块中沪锌涨0.27%、沪铜跌0.43%、沪铝跌1.22%；贵金属板块中沪金涨0.16%、沪银跌0.50%；农产品板块中鸡蛋跌0.40%、生猪跌1.97%、豆粕跌1.11%、棕榈油跌0.74% [1] 原油市场热点 - 本周油价先涨后跌，整体震荡偏弱，期价最高至460.4元/桶，最低至445.6元/桶，收盘小幅收低1.67%至447.4元/桶 [2] - 供应端OPEC+增产将在明年1月暂停，当前供应已大幅过剩，地缘因素干扰短期市场，美国对委内瑞拉谈判和施压乌克兰停战使地缘暂时降温，但对俄油制裁仍导致贸易不畅 [2] - 需求端随着12月降息预期升温宏观预期好转，EIA表需小幅改善，需求接近去年同期水平 [3] - 库存方面本周水上原油库存继续积累，原油运费和月差有所走高 [4] - 机构观点认为原油主要受地缘短期干扰，现货贸易不畅，但俄乌停战预期导致价格下杀，总体上处于震荡走熊趋势 [4] - 后续原油供应过剩预期仍是主要压力来源，短期内油价可能继续承压，预计整体呈现震荡偏弱格局 [4] 碳酸锂市场热点 - 本周碳酸锂期价震荡下跌，尾盘多数合约封跌停板，主力合约LC2601收跌9%报91020元/吨 [5] - 供给端宁德时代宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿复产进程已有明确推进信号，省级审批材料齐全正等待部级批复，企业已启动人员召回与设备检修，尽管当前14-15万元/吨复产成本与现价倒挂短期复工动力不足，但市场已开始计价未来供应释放预期 [5] - 非洲锂矿到港量连续两周回升，11月第三周进口量环比增加12%，进一步缓解供应端紧张情绪 [5] - 需求端近三周动力电芯产量停滞增长，20家磷酸铁锂企业调整采购节奏，电解液核心原料六氟磷酸锂年内涨幅达250%但近期成交明显缩量 [5] - 机构观点认为短期市场利空情绪未完全释放，价格有走弱空间，需密切关注现货成交情况 [5] - 基本面供需双强情况12月有望持续，若枧下窝锂矿近期复产则12月供需存在转松可能，将对价格形成压制 [6] - 上游原料供应相对充足背景下国内碳酸锂生产端具备快速响应市场变化能力，锂盐供给弹性较高，若矿山复产可能挤占现有开工产能，未来价格核心驱动力更依赖需求端实际表现 [7] 宏观经济与政策 - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，远超市场预估的5.2万人和前值2.2万人，9月失业率4.4%高于预期和前值4.3%，为2021年10月以来最高 [8] - 美联储12月货币政策会议时将掌握相对滞后就业市场图景，因10月非农报告不会发布，11月非农发布日期调整至12月16日，10月CPI报告发布可能性不大 [8] - 美联储10月会议纪要显示决策者在下月是否应进一步降息问题上分歧加大 [8] - 机构观点认为鉴于失业率反映出的劳动力市场疲态，12月降息仍在视野之内，偏弱的硬数据叠加接近目标的通胀预计将成为引导未来政策主要因素 [9] - 9月非农数据高于预期显示就业市场仍稳健，但数据缺失问题严重，美联储可能延续10月议息会议观点，12月暂缓降息倾向或更大 [9] - 11月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.0%、5年期以上3.5%，连续6个月保持不变 [10] - 宏观经济走势稳中偏强逆周期调节需求下降，货币政策保持较强定力，预计年底前有可能启动新一轮降息降准 [10] - 财政及准财政政策推出两个5000亿措施后，年底前货币政策可能启动新一轮降息降准，将带动LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行 [10] 各板块后市展望 - 甲醇内地供应高位但传统需求补库叠加MTO外采使内地相对健康，外盘供应近端未有减量，港口维持累库预期，但内地工厂亏损较大叠加港口累库压力边际改善，行情下方空间或受限 [11] - 纯碱因动力煤价格持续上涨至较高位成本明显抬升，价格已跌破成本向下空间有限，但整体供需过剩厂家开工灵活没有向上动力，预期短期价格在小区间内震荡 [11] - 沪铜供给受铜矿偏紧叠加部分冶炼厂检修集中影响，国内冶炼厂产能或将受限精铜供给量或将收敛，需求端下游开工率在10月回落后仅小幅回升，受较高铜价影响下游态度偏谨慎多以刚需补库，现货成交活跃度仅小幅回暖社会库存小幅度去库，基本面处于供给收敛需求暂弱局面 [11] - 苹果今年产量下降优果率差保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，全国主产区苹果冷库库存量为773.16万吨较上周增加8.92万吨，今年冷库苹果库存高峰低于去年是大概率事件且质量偏差，预计有效库存偏低基本面偏强 [11]